弘业期货-天胶：低库存背景下期价或受撑反弹-211214

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（以下内容从弘业期货《天胶：低库存背景下期价或受撑反弹》研报附件原文摘录）
　　下半年以来，尽管橡胶产业链受市场及政策等诸多因素压制，但总体依然维持在产业链去库状态，供给面虽然产胶国产量提升明显，但受制于疫情期间贸易及船运因素影响，并未对国内供给面形成冲击，然而下半年总体维持受压的需求面相比上半年，尤其是一季度，要弱化不少，无论轮胎开工水平或是轮胎产量均表现出相对弱势，但由于四季度以来基本面属于总体弱势中的回升阶段，在胶市维持继续去库的大背景下，天胶期货及现货还是走出了总体偏强的态势，尤其在油价总体弱势回调带跌能化背景下，实属不易。 　　对于后期，由于去库的延续，国内库存水平或已接近谷底位置，低库存有望致使产业链轻装上阵，在东南亚产胶国逐步进入低产期而国内产区停割背景下，基本面依然属于不弱阶段，尽管下半年国内轮胎生产经历低潮，但轮胎出口需求依然强劲，加之国内车市开始企稳，总体需求面后期有可能给予胶市支撑。技术上来看，期价短期尽管在15700（文华橡胶加权）附近遭遇技术压制而回调，但并未破坏中期稳定结构，沪胶短期或将受到14500左右技术支撑区间性回升，而中期则有可能继续维持14000-16000之前宽幅震荡，以检验基本面能否持续好转，后期提醒投资者重点关注国内库存走向及进口恢复状况。