中财期货-燃料油月报：船用需求稳定，关注原油价格变动-220105

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（以下内容从中财期货《燃料油月报：船用需求稳定 关注原油价格变动》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　上一月FU和LU主力价格整体震荡上行，主要还是受到成本端原油价格提振的影响。整体来看，燃料油的基本面较为坚挺，低硫燃料油要稍强于高硫燃料油。供应上，中重质原油产出在温和增加，高硫燃料油的产量也将迎来小幅的上涨。关于伊朗核协议的谈判在关键问题上仍存在重大分歧，对伊朗制裁的全面解除或在短期内无法实现。需求上，BDI指数仍在一定高位运行，集装箱板块也有一定走强的趋势，整体上船用油市场需求将保持稳定，但也难有显著增量。发电用料上，正值冬季，加之天然气资源紧张价格高位，，日本、韩国等国将选择低硫燃料油作为发电用料，低硫燃料油的需求将迎一定增长。库存方面，新加坡地区渣油库存录得一定下降，ARA和富查伊拉两地库存录得不同程度的上涨，库存端整体无显著压力。 　　预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，关注成本端原油的价格变动，或可做多LU-FU价差。 　　预计FU2205运行区间[2700，3100]，LU主力运行区间在[3400，3900]。 　　风险提示 　　1、原油价格大幅下降；2、东西套利窗口再度打开，新加坡进口量大增。 　　重点关注 　　新加坡渣油库存变化，伊朗核谈判