中财期货-钢矿月报：春节前需求阶段性释放，震荡偏强-220105

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（以下内容从中财期货《钢矿月报：春节前需求阶段性释放 震荡偏强》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　成材方面：基差贴水目前仍以现货向期货回归的方式修复，但上涨机会随着下游需求预期的转好或将在近期显现；钢厂开始逐步公布冬储政策，目前已知报价及付款期限缩短、定价较高、贸易商资金压力较大；然而根据今年春节靠前以及节后项目集中上马的进度来看，钢贸商可能迎来“春储”机会；根据钢厂铁矿补库进度来看，新年开始钢厂有望发力生产。大量贸易商持有盘面虚拟库存，投机资金则主要集中在空单，05合约总持仓量仍然巨大且多空博弈较激烈。春节前波动主要看后续需求的确定性，整体上易涨难跌，形态可能呈现“√”。炉料波动强于且领先于钢，热卷目前略强于螺纹。螺纹主力合约区间预估为4100-4800元/吨，热卷主力合约预估为4300-5000元/吨。 　　铁矿方面，长期供大于求预期不变；短期内港口库存下降，钢厂库存开始新一轮的补库，铁矿石需求流动性改善同时上游贸易商也有涨价意愿。冬奥会环保政策、双控政策等对生产的影响较为高估，钢材下游需求和钢厂生产需求可能比之前的预期强。因此综合供需及政策面的因素，新年双减目标压力大大减弱，如后期下游需求能有效回升，铁矿可能会做出较为灵敏的上涨反应。值得关注的是，品种间价差长时间处于较高位置；同时05合约下调品味至61%，后续交割品会更多，天然对多单产生压力。策略上来说，跟随成材需求，波动大于成材，但上方有一定的压力。 　　操作建议 　　螺纹震荡偏强，05合约指数运行区间4100-4800元/吨。 　　热卷震荡偏强，05合约指数运行区间4300-5000元/吨。 　　铁矿震荡偏强，05合约指数运行区间660-740元/吨。 　　风险提示 　　1、春节前需求释放不及预期；2、冬奥环保执行力度超预期；3、铁矿发运超预期。