中财期货-动力煤月报：工业与居民用电双降，低位震荡-220106

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（以下内容从中财期货《动力煤月报：工业与居民用电双降 低位震荡》研报附件原文摘录）
　　观点逻辑 　　进入1月份，从市场交易来看，目前电煤需求保持平稳，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而多数工业用煤偃旗息鼓，部分企业提前放假，预计重启时间到春节后。从货源来看：当下全国日产量持续提高，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场进入冬歇期后，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。从库存来看，当前坑口库存开始累积，较上周增加2万吨，电厂总库存仍在上升。总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电；同时，贸易商发运成本倒挂，发运积极性不高，终端企业看空情绪持续，港口贸易极为冷清，虽然受到印尼发运的影响，但上涨动力仍然薄弱。 　　主要逻辑 　　1、工业及居民用电需求持续下降； 　　2、电厂库存高位，寒流天气不及预期； 　　3、供给宽松，坑口库存开始累积。 　　操作建议 　　低位震荡，郑煤主力合约运行区间650-750元/吨。 　　风险提示 　　1、环保政策不及预期2、需求下降不及预期3、进口煤释放不及预期。