东兴证券-“基”不可失系列之十五：银河基金罗博，专注量化能力圈，追求卓越业绩-220127

《东兴证券-“基”不可失系列之十五：银河基金罗博，专注量化能力圈，追求卓越业绩-220127（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-“基”不可失系列之十五：银河基金罗博，专注量化能力圈，追求卓越业绩-220127（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资摘要：银河基金经理罗博先生，博士研究生，2009年开始担任基金经理。

截至2021年四季度末，罗博先生共管理8只基金，包含增强指数型、被动指数型及灵活配置型多种类型的基金产品，总管理规模为53.93亿元。

历史收益稳健，在同类基金中业绩突出。

自罗博先生2021年6月7日任职以来，截至2021年12月31日，银河量化优选（004250.OF）累计收益达13.78%，净值稳步增长，超越业绩比较基准，超过同类可比基金平均水平及中位数，在37只可比基金中排名第4。

银河沪深300指数增强A（007275.OF）累计超额收益5.95%，超过同类可比基金的平均水平及中位数，在42只同类可比基金中排名第4。

银河沪深300指数增强A月度胜率极高。

自罗博担任银河沪深300指数增强A的基金经理以来，月度超额收益均值为0.65%，6个完整月份中，全部取得了正的超额收益，月度胜率为100%，月胜率极高。

低回撤低波动，高风险收益比。

无论从最大回撤还是波动率来看，罗博先生任职期间，银河量化优选与银河沪深300指数增强A的风险水平均低于同类基金的平均水平，而从跟踪误差来看，相比于同类基金，银河沪深300指数增强A具有更低的跟踪误差。

从夏普比率来看，两只基金的夏普比率均能超过同类均值，并且银河沪深300指数增强A的信息比率远超同类平均水平。

股票仓位偏低，仓位灵活调整。

相比于同类基金，罗博先生管理的这两只产品的股票仓位偏低。

两只基金的股票仓位在各报告期均灵活调整。

随着沪深300指数的下跌，银河沪深300指数增强A在三季度调低了股票仓位。

而银河量化优选则在中证500指数上涨的趋势下，股票仓位不断小幅提高。

在股票仓位偏低的情况下，两只基金的收益均能超越同类平均水平，表现出色。

行业持仓分散，股票持仓集中度偏高。

我们统计了两只基金的持仓集中程度，分别以前3大持仓行业占股票投资市值比重、前5大重仓股占股票投资市值比重来代表行业集中度和持股集中度。

银河沪深300指数增强A作为增强指数型基金，行业集中度与持股集中度与同类平均水平基本相当。

而银河量化优选的行业集中度远低于同类平均水平，但相比之下持股更为集中。

但从具体股票持仓情况看，偏高的股票持仓集中度来源于该基金对个别股票的高比例持股，其余股票持仓较为分散。

指增产品控制行业暴露，主动管理产品长期配置电力及公用事业行业。

银河沪深300指数增强A作为增强指数型基金，对行业暴露有所控制，行业暴露水平较低。

罗博先生任职以来，银河量化优选持续重仓电力及公用事业行业股票，对该行业进行了长期配置。

两只基金的风格暴露情况有所不同。

平均来看，相对于沪深300指数，银河沪深300指数增强A在市场、盈利、杠杆、流动性、动量上有正暴露，而在价值、成长、中盘、大盘以及波动率上有负暴露。

平均来看，相对于中证500指数，银河量化优选在盈利、杠杆、流动性、动量、波动率上有正暴露，而在市场、价值、成长、中盘、大盘上有负暴露。

风险提示：本报告相关结果依据过往数据进行统计，基金过往业绩不代表未来业绩。