鲁证期货-铝期货周度报告：短期淡季现货调整，中期低库存预期支撑-220123

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行情概述展望下周，宏观方面，内外政策错位，美联储加息预期强劲，年末美联储利率决议上，可能释放更快、更早缩表的指引，但市场已经普遍交易过美联储的行动，预计对市场冲击较小；而国内稳增长逐渐发力，4季度GDP增速同比已降至4%，尽管全年取得较好的成绩，但4季度表现也是近年来最低的水平，因此未来一段时间国内政策方面仍将继续发力，可能在减税降负、扩大消费、增加基建投资方面有所行动。

对于国内基本面而言，复产实际已开始行动，电力有所缓解，压产降负荷的压力下降，特别是对于内蒙古而言，现阶段产能应该已经处于恢复比较高水平。

但去年进口近160万吨，现阶段海外减产，进口窗口关闭，国内产能恢复要实现价格上的压制，仍需要看到实质性的库存反弹，未来数月内难以预期。

一是目前枯水期，西南电力供应仍有瓶颈；二是上半年是消费旺季，当前库存水平又低，短时间也见不到反弹预期。

因此，从目前来看，包括海外，低库存对于金属的支撑超过美联储货币收缩。

策略建议：临近假期，库存明显增加，现货走弱，但总体库存水平偏低，供应偏紧，稳增长预期较高，中长期价格支撑较强，适当关注回调买入机会。