广州期货-一周集萃~聚烯烃：原油高位供需偏弱短期聚烯烃或窄幅整理-220123

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行情回顾：截至2022年1月19日收盘，PE主力合约收于8932，收涨1.33%；PP主力合约收于8516，涨0.89%。

近期上涨行情主要受成本端原油价格持续上行，以及聚烯烃下游部分传统制品需求出现边际改善密不可分。

本周行情与上周所述的“原油高歌基本面改善下周聚烯烃或偏暖整理”基本一致。

逻辑观点：上游方面，投资者押注在主要产油国限产，全球需求未受奥密克戎变异病毒干扰的情况。

供应将保持紧张，布伦特原油期货继续上涨，其中布伦特原油收于86.48美元/桶，涨0.5%；动力煤方面，近期大幅波动。

印尼影响基本消化，但电厂补库要求落地，动力煤现货价格上涨收于749.4，收涨6.66%。

库存方面，聚乙烯产业链本周去库顺畅，环比去库2.52%。

石化库存方面，上游积极去库操作为主，受期货回暖影响，周内日度降库相对匀速；港口库存方面，本周华东到港货源略有增加，部分远洋货源到港。

出货方面，工厂逢低补库，高价出货遇阻，整体港口库存持平；贸易商库存方面，部分终端低价有所补仓，但下游整体开工环比走弱，补仓力度有限，贸易商库存有所累积。

整体看当前聚乙烯和聚丙烯库存处于历史中低位，库存压力整体不大。

装置检修方面，燕山石化20万吨产能LDPE、连云港石化40万吨产能HDPE装置将在春节期间停车检修；利和知信30万吨PP产能装置因近期突发故障因而在春节期间将停车检修。

燕山石化20万吨新LDPE装置、浙石化45万吨1期PP装置将在春节期间开车重启。

新增产能方面，PE方面，一季度浙石化2期LDPE和HDPE共计75万吨产能装置将投入生产；PP方面，鲁清石化30万吨产能MDH制PP将在节后投产。

结合装置开停状况、新增产能排产情况来看，聚烯烃未来供应量将继续增加，盘面所面临的供应端压力不容乐观。

PE下游方面，棚膜旺季已过，农膜订单增加，地膜生产启动、订单跟进缓慢，行业整体开工小幅回落。

包装膜在节假日的带动下需求尚可，基建类需求上升明显。

地膜生产厂家较好，然春耕季节尚未开始，大规模囤货还未展开工厂原料采购谨慎、多维持刚需补货。

PP下游方面，BOPP新单跟进仍以刚需订单为主，较上周有所改善，订单多集中在春节期间及后期。

本周BOPP企业未交付订单略有增加，多数交货期在15-25天，部分年单已至2月下旬及月底。

综合来看，聚乙烯成本端支撑尚好、供应端面临压力较大、下游需求有所分化，短期PP终端需求强于PE。

行情展望：在库存压力下降、供需矛盾变化不大的情况下，预计下周聚烯烃将继续跟随成本端窄幅整理，难以走出独立行情。

操作建议：逢低做多。

LLDPE主力合约价格区间为8650-9050元/吨，PP主力合约价格区间为8300-8700元/吨。