国信证券-非金属建材行业周报（22年第4周）：节前备货积极，玻璃价格稳中有涨-220124

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　　利率下调落地，“稳增长”积极信号持续释放
　　1月17日，央行开展的MLF操作和7天期逆回购中标利率分别为2.85%和2.10%，中标利率均下降10bp，随后1月20日，1年期和5年期以上LPR报价分别为3.7%和4.6%，其中1年期LPR是继上月下调5bp后进一步下调10bp，5年期以上下调5bp，上一次同步下调为2020年4月。通过利率的下调，有助于更好的支持实体经济稳增长，此外，5年期以上LPR的下调，在房住不炒的基调下，有助于稳定房地产市场预期，短期对地产产业链投资具有一定积极提振作用。
　　宏观经济数据出炉，地产基建投资今年有望获得边际改善
　　2021年全国固定资产投资同增4.9%，其中广义基建投资同比小幅增长0.21%，环比1-11月提高0.38pct；房地产方面，全年地产投资增速实现4.4%，环比下降1.6pct，其中12月单月同比下降13.91%，从细分项看，全年建筑工程和其他费用（主要为土地购置）方面投资增速均呈现缓慢下行趋势，全年分别为8.55%和-0.42%，土地市场景气下行拖累较为明显。全年房地产销售面积同比增长1.9%，环比继续降低2.9pct，房屋新开工面积同减11.4%，降幅环比进一步扩大2.9pct，房屋施工面积累计同增5.2%，环比降低1.1pct，房屋竣工面积同增11.2%，环比减少5.0pct，整体来看，全年地产在房住不炒、融资环境不佳、信用风险等因素下，行业表现持续承压，在下半年政策边际改善之下，未来地产市场预期有望企稳，产业链后端表现有望相对更优。此外，“稳增长”持续推进之下，预计今年基建投资有望获得一定修复。
　　节前备货积极，玻璃淡季提价
　　玻璃：春节前中下游囤货积极性较高，价格小幅上调，库存下降。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为2065.85元/吨，环比小幅上涨0.04%，重点省份生产企业库存为2798万重箱，环比增下降6.64%。短期来看，随着春节下游停工，市场价格有望走稳，建议继续关注节后下游提货和原片企业库存情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。
　　水泥：春节来临，需求继续下降，价格小幅下跌，截至1月21日，全国P.O42.5高标水泥平均价为517.7元/吨，环比下降0.32%，库容比为61.3%，环比增加0.6个百分点。短期建议关注各地区对明年重点项目规划情况以及项目开工建设情况，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；
　　其他建材：①玻纤行业：无碱池窑粗纱市场价格延续偏稳走势，电子纱市场近期报价调后趋稳，预计短期维稳运行；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、志特新材、科顺股份、再升科技。
　　风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期