中投期货-策略周报（2022年第3期）-220117

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宏观策略：外围市场呈现滞胀的特征，但是货币紧缩举步维艰，而供应端的影响明显存在，因此外盘定价的工业品维持强势。

对于内盘定价的工业品来说，稳增长的趋势十分明显，需求承压的态势有所改观，至少是预期出现改观，短期走势也偏强。

但是整体看商品市场尚不是单边上行行情，建议追高要谨慎。

股指期货：短线市场波动或受到市场情绪分化明显、美联储加快收紧货币政策等因素影响，预计随着市场抛压的逐步释放，大盘有望逐步止跌企稳，整体看我们认为市场不存在趋势下行的基础。

铜:市场开始逐步消化奥密克戎病毒对于经济的潜在冲击。

供应方面，LasBambas铜矿与当地社区谈判落地即将复产，2022年铜矿供给确定性增强，南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期，支撑冶炼加工费走高。

年末各大线缆企业都如火如荼抓紧生产，赶各类订单，但今年随着房地产行业频频爆雷，引发了一系列牛鞭效应。

需求端除了季节效应，冬奥会临近和北方采暖季影响，国内总体下游加工偏弱，铜市正式转入需求淡季，然而12月份国内进口受限的缘故，进口数量的回落，也让国内铜库存继续处于低位,目前国内库存处于历史同期最低水平，也让铜价继续得到支撑。

供需矛盾未走向极端，预计铜价仍旧难摆脱震荡。