湘财证券-电子行业双周报：智能手表有望保持30%增速，CES展进一步确认Mini LED产业趋势-220113

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核心要点：近两周（12月27日-1月9日），大盘先涨后跌，面板大幅跑赢大盘过去两周（12.27-01.09）大盘先涨后跌，上证综指、沪深300、深证成指、创业板指分别下跌1.06%、2.01%、2.49%、6.07%。

申万电子行业下跌4.79%，从申万三级行业来看，面板行业涨幅较高，为2.39%，品牌消费电子、光学元件、分立器件、半导体设备行业跌幅较大。

截至1月7日，申万电子行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为34.48倍，处于历史底部位置，各细分行业估值均处于历史底部位置。

行业高频数据跟踪：IT面板价格跌幅扩大，智能手表持续快速增长根据Witsview最新公布的价格，电视面板跌幅全线持续收敛，其中，各尺寸面板价格已接近现金成本，因此再跌机会不大，预计3、4月整体电视面板价格将落底。

随着产业进入淡季，笔电、显示器等IT面板跌幅扩大。

DigitimesResearch预估2022年入门款智能手表功能大幅提升后，新兴市场对智能手表的需求将快速增长，并成为推升2022~2023年全球智慧手表出货量的最大动能。

DigitimesResearch认为2022~2023年全球智慧手表出货量成长率将维持疫情以来接近30%的高水平，2023年突破1.5亿支。

本周观点：MiniLED迈入大规模量产期CES展出多款新品苹果在2021年发布了搭载MiniLED背光屏幕的MacBookPro和iPadPro，根据集邦咨询的预测，2021年搭载MiniLED背光的笔记本电脑出货量将达到165万台，2022年将达到500万台，2021年搭载MiniLED背光的iPadPro将达到500万台，苹果系MiniLED产品的大量出货标志着MiniLED产业已经进入成熟期。

根据集邦咨询的预测，MiniLED市场规模（包含背光和直显）将从2020年的0.18亿美元增长至2025年的14.27亿美元，2020-2025年复合增长率为139.79%。

在2022CES大会上，国内电视品牌商多以MiniLED等新显示背光技术作为电视新品推展的主力，三星和LG也将MiniLED做为重点技术参展，中国与韩国公司藉由各自具备的显示技术与MiniLED结合，强化自家MiniLEDTV特色。

此外，日本TV品牌Sony也首次推出MiniLED背光LCDTV。

全球主流TV厂商均将MiniLED作为重点技术，显示了业界对于MiniLED技术的看好，未来LCDTV背光显示技术向MiniLED发展已成趋势。

投资建议建议关注MiniLED行业相关个股。

给予MiniLED行业“增持”评级。

风险提示智能手表销量不及预期；MiniLED量产进度不及预期。