鲁证期货-黑色产业链周报-211212

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　　主要观点
　　本周钢材价格现货震荡盘整，期货冲高后明显回落。宏观上，地产当下仍然弱势，房住不炒仍是国家对地产的定性，但边际上，前期悲观的情绪有所缓解；信贷上，降准、降息本周都兑现预期，政策上暖风频吹，对明年的预期逐渐不再那么悲观，稳增长仍是政治局会议和中央经济工作会议内容中的重中之重；从钢铁的产业政策看，各地执行《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》，钢材产量仍受压制，后面还有冬奥会，对产量的影响预期也很强，钢材的供应仍会维持较长时间的偏弱格局，而本年完成去产量任务，1月复产增加的预期也在增强，唐山部分企业评级从D级调升到C级，导致市场认为冬奥会限产会比前期预期略宽松，政策的不确定性增加；地方债发行明显增加，基建资金略有缓解，但仍是需求偏弱的格局；全球疫情加剧，疫情对经济影响的存在不确定性。
　　从钢材供需来看，供应端：钢联统计247家钢厂高炉开工率68.14%，周降低1.66%，产能利用率74.14%，周降低0.67%，日均铁水产量198.7万吨，周降低1.81万吨；钢联统计五大品种周产量906.25万吨，周增加15.82万吨；统计局11月下旬重点企业日均粗钢产量171.69万吨，旬降低4.59万吨，10月粗钢产量7158万吨，月降低217万吨；随着部分厂家完成去产量任务，复产略有增加，但南方部分钢厂为完成降能耗任务的钢厂，再次减产，总体产量增幅不大；库存端：钢联统计本周五大品种钢材库存1430.43万吨，周降低77.94万吨，钢材库存明显下降；需求端：钢联统计钢材五大品种表观消费984.19
万吨，周增加5.91万吨，表观消费略有好转，总体需求仍然明显偏弱；从钢厂利润看，原料价格转强，成材上涨难度增加，利润有所压缩。
　　综合来看，供应端，钢厂成本略有支撑，产量低位略回升，限产进一步的严格还是宽松的预期还在博弈，等待新的政策；需求端，表观消费因为钢厂主动去库略增加，需求淡季逐渐减弱，贸易商拿货信心不足；库存端，库存仍在季节性下降，钢厂和贸易商主动去库，但部分区域去库已经转弱；现货仍然供需两弱，基本面驱动略有转好；政策上，地产仍然弱势，虽有缓解，还需观察，降准、降息给市场一定的信心，国家仍会陆续出台和预期会出台相应的稳增长政策，会逐渐体现到基本面上；近期仍是现货弱势，博弈冬储价格，而年后的宏观预期逐渐转好，等待新的一年去产能政策，观察1月钢厂复产情况，弱现实和强预期继续博弈，盘面仍会震荡，压缩钢厂利润。
　　重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。
　　策略建议
　　趋势方面，基本面短期仍是偏震荡的局面，但预期转好，盘面向上动力增强。
　　套利方面，卷螺差建议观望；螺纹期现反套仍然择机入场；空利润头寸继续持有。