中信证券-亮马组合半月报：关注盈利持续改善的品种-220118

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高位抱团股瓦解带来的情绪冲击已经接近尾声，我们预计随着投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心不断强化，稳增长主线共识的不断提高，对市场的信心以及情绪也将获得提振，上半年行情的起点正在临近。

未来半个月是2021年年报业绩预告的密集披露期，A股或迎来业绩与估值的校准。

本期半月报自下而上筛选出20只盈利有望持续改善的个股，供投资者参考。

▍本期（2022/1/16-2022/1/31,下同）为亮马组合半月报第四十四期。

本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合（20只）、具备长期配置价值的亮马长期配置组合（20只）。

我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度推荐组合。

▍本期热点聚焦：关注盈利持续改善的品种。

高位抱团股瓦解带来的情绪冲击已经接近尾声，我们预计随着投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心不断强化，稳增长主线共识的不断提高，对市场的信心以及情绪也将获得提振，上半年行情的起点正在临近。

业绩校准方面，根据上交所和深交所的最新规则，满足一定条件的上市公司应当披露业绩预告，这些条件包括净利润为负、净利润同比增速超过±50%、扭亏为盈等，按照2020年年报的披露经验，从1月中旬开始公司披露节奏加速，最终披露率大概率超过50%，或将成为未来半个月A股结构的重要影响因素。

本期半月报自下而上筛选出20只盈利有望持续改善的个股，供投资者参考。

▍策略观点更新：上半年行情的起点正在临近。

高位抱团股瓦解是年初市场情绪大幅波动的主因，预计投资者对稳增长政策以及经济企稳的信心将不断强化，市场情绪将随着稳增长主线的再次明确而提振，上半年行情的起点正在临近，预计节前出现。

首先，高位抱团股快速的调整先后诱发了投资者的“高切低”和减仓行为，对稳增长政策力度的担忧诱发了相互换仓行为，导致上半月主线混乱，但市场已经度过了情绪的最恐慌点，缺的只是主线方向上的共识。

其次，我们预计2021年经济数据的集中落地将使市场对今年稳增长形成更一致的预期，政策合力的形成正在路上，市场对2022年经济预期将逐步上修。

最后，增量资金开始企稳并恢复流入，稳增长主线的明确将明显改善市场情绪，预计春节前出现上半年行情的起点，建议继续围绕“三个低位”坚定布局。

▍中信证券研究部行业组重要观点汇总：1)汽车：12月行业缺芯影响进一步缓解，全年汽车产销结束2018年以来连续三年下降的局面。

当前自主品牌持续向上，行业利润率逐季恢复，预计2022年芯片供应将进一步缓解，继续建议超配汽车板块。

2)军工：“国企改革三年行动”中明确提出推进混合所有制改革，2022年是行动收官之年，预计集团资产重组或将加速，有望快速提升板块关注度，带动新一轮板块行情，优先推荐航空发动机、军队信息化、导弹、军机四个产业链方向。

3)计算机：伴随企业云化、数字化进程的不断推进，全球基础软件市场正在发生快速、系统性的变革，并带来系统性投资机会。

建议战略关注软件开发、数据管理、系统运维、信息安全等环节的龙头厂商。

4)建筑建材：本月国务院常务会议部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，尽快将2021年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目，抓紧发行今年已下达的专项债，力争一季度形成更多实物工作量。

专项规划重大项目有望加快落地，稳增长预期持续增强下看好龙头工程服务企业。

5)专精特新：在经济“新常态”背景下，实现高质量发展需要创新驱动、强链补链，为此我国正在打造“专精特新‘小巨人’-制造业单项冠军-产业链领航企业”发展体系，建议重点关注半导体、锂电、面板三条产业链上的创新型企业。

▍风险因素：国内经济复苏进度不及预期；全球疫情反复、疫苗接种不及预期。