红塔证券-2021年12月进出口数据点评-220114

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12月出口金额同比增速为20.9%（前值22.0%），两年平均增长19.5%（前值21.2%）；12月进口金额同比增速为19.5%（前值31.7%），两年平均增长13.4%（前值17.4%）。

12月贸易顺差扩大，为944.6亿美元（前值717.1亿美元）。

本月中国对美国的出口回升是支撑出口数据维持高位的重要原因。

美国对疫情的敏感度在不断降低，美国的生产和消费受疫情的影响较小。

消费方面，美国的补库存动力和圣诞节带来的节假日效应依旧存在。

生产方面，因为国内有需求、库存位于低位、疫情影响减弱等因素，美国企业有较强的复产复工动力，生产修复对中国的中间品出口形成明显的支撑。

进口方面，本月是“量价同落”。

一方面，受冬季天气寒冷、临近春节、环保限产等因素的影响，国内生产略有下滑，对部分商品的进口需求也在减少。

另一方面，受海外部分大宗商品价格回落的影响，12月主要大宗商品的进口价格也有所回落。

风险提示全球新冠疫情情况、海外财政政策和货币政策的变化。