华泰期货-股指日报：鲍威尔安抚市场情绪，海外股指反弹-220112

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股指期货：谨慎偏多1.IF2201收盘跌0.92%报4800.80，成交量60829手，较上一交易日增加5558手，持仓76606手，减少31手。

IH2201收盘跌0.69%报3217.2000，成交量36347手，增加3667手，持仓50079手，减少201手。

IC2201收盘跌0.49%报7157.8000，成交量36357手，减少4171手，持仓79391手，减少2521手。

2.国务院办公厅印发《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》，从加强财税金融政策支持、进一步鼓励外贸新业态发展、缓解国际物流等外贸供应链压力和支持重点产业重点企业等四个方面提出15条稳外贸政策措施。

文件提出，积极稳妥推进人民币跨境贸易结算，增设一批跨境电子商务综合试验区，做好大宗商品进口工作，积极保障大宗商品国内供给。

3.美联储主席鲍威尔在提名听证会上表示，如果美联储看到通胀持续的时间比预期的要长，那么将不得不随着时间的推移进一步提高利率。

关于美联储缩减购债和缩表进程，鲍威尔称，将在3月底结束资产购买，今年晚些时候可能会允许资产负债表收缩，而这次削减资产负债表将会比上次“更早更快”。

4.世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。

报告指出，由于新冠疫情不断蔓延、各经济体政策支持力度减小以及供应链瓶颈持续存在，全球经济复苏势头将显著放缓。

世行预计，2021年美国经济增长5.6%，2022年将增长3.7%，分别下调1.2和0.5个百分点；2021年欧元区经济增长5.2%，2022年将增长4.2%。

同时，世行预计2021年中国经济增长8%，2022年将增长5.1%。

5.住建部：“十四五”期间，40个重点城市初步计划新增650万套（间），预计可帮助1300万新市民、青年人等缓解住房困难；同时，继续做好公租房保障，因地制宜发展共有产权住房，稳步推进棚户区改造；另外，将基本完成2000年底前建成的、约21.9万个城镇老旧小区的改造任务。

股指期货：沪深股指全天震荡走低，创业板指和宁德时代均连跌7日。

截至收盘，上证指数跌0.73%报3567.44点，深证成指跌1.27%报14223.35点，创业板指跌1.28%报3056.15点，万得全A跌0.88%；大市成交1.06万亿元。

盘面上，汽车、军工、农业、半导体、家电板块领跌。

银行板块走强，制药板块再现批量涨停。

体外诊断、新冠肺炎检测板块午后冲高。

唯科科技挂牌首日破发，收跌超6%。

北向资金净卖出40.26亿元。

近期市场波动较大，我们认为主因还是在于美联储的加息预期。

美联储会议纪要公布叠加美国就业市场的稳健恢复使得市场加息预期快速抬升。

美国10年期以及5年期国债实际收益率年初至今均上行超过30BP，美国10年期国债收益率年初至今上行24BP，美国5年期国债年初至今上行24BP。

实际利率的抬升使得风险资产面临压力。

比特币期货自12月份高点至今下行已经接近18%，实际利率的抬升对于偏成长风格的美国科技行业产生较大压力，同时之前实际利率的逐渐下行推升美股，目前实际利率的转头短期对美股有所施压。

中美货币政策劈叉，国内政策宽松加码窗口期，权益市场不宜过度悲观。

上半年是我国货币政策宽松的绝佳窗口期，国内经济呈现衰退特征，稳增长压力大，PPI温和回落，美联储尚未启动加息，上半年将是货币政策宽松的难得窗口期。

同时观察历次的宽松周期，均有多次降准和降息。

距离最近的为2020年疫情期间，央行三次降准三次降息。

此轮宽松周期至今，央行共两次降准，一次降息（1年起LPR下调5BP），再结合此前中央政治局会议和中央经济工作会议明确表达了稳定宏观经济大盘的诉求，2022年上半年宽松政策预计会继续出台。

货币政策易松难紧有利于权益资产，不宜对权益资产过度悲观。

风格方面，随着实际利率的抬升，高市盈率/低市净率指数逐渐走弱，高估值板块承压，低价值板块得到支撑。

近期的配置更多关注低PB的一些板块。

股指期货方面，国内三大股指走势与海外实际利率均有较大相关性，其中相关性最大的为中证500指数，与上证50指数和沪深300指数相比（考虑到行业权重分布），中证500指数的估值相对偏高，成长性相对较强，近期美债实际利率的抬升会施压中证500指数。

但考虑到中美货币政策劈叉，国内政策宽松对权益资产形成较强支撑，一季度政策加码宽松依旧可期，未来大概率会迎来国内经济企稳以及信用周期的逐步回升，三大股指依旧可以逢低配置。

策略：谨慎偏多风险：警惕高通胀对全球经济的负反馈；变异病毒扩散；美国货币政策超预期收紧；中国经济超预期失速下坠；中美、中印博弈加剧；台海和南海地缘博弈风险。