湘财证券-药品行业周报：源头创新，IVD上游核心原料迎来国产化机遇-220109

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　　核心要点：
　　创新板块深度回调，中长线资金迎配置良机
　　本周全球主要生物科技市场均表现不佳，恒生、纳斯达克两地生物科技市场跌幅超过6%，分别为6.8%、6.5%。此次回调主要是对流动性收紧的担忧，美联储12月会议纪要释放鹰派信号，预计3月将正式结束购债，4月加息概率加大，对生物科技的估值体系造成一定压制。同时近期医保基金对于中药扶植政策，进一步引发市场对创新药竞争环境加剧的担忧。
　　源头创新，IVD上游核心原料迎来国产化机遇
　　上游诊断试剂原材料直接决定了体外诊断产品的质量，是产业链质量控制最为重要的战略节点。国内接近90%依赖进口，国产市占率低。疫情催化下国内供应链安全重视度加强，同时国内企业技术水平的不断提升，预计IVD原料国产化有望加速。
　　本周泛酸钙原料药价格上涨14.3%
　　本周原料药泛酸钙、抗生素、咖啡因及萘普生等品种出现不同幅度的上涨，心脑血管API品种表现疲软，肝素出现小幅回调。自2021年三季度以来，泛酸市场价格持续上涨，原料供应紧张以及受能耗双控政策、北京冬奥会等因素影响，价格坚挺。目前最新报价已达到150元/千克，1月份以来上涨幅度已经达到14.3%。
　　投资建议
　　我们认为当前以临床价值为中心，以临床数据为依据的政策框架并未发生变化，满足临床尚未被满足的临床需求才是问题的核心关注点。此轮泥沙俱下的回调中，质地优良，战略布局国际化的企业也出现较大幅度回调，给中长线布局资金带来配置良机。建议重视港股产品管线价值较高的个股黄金坑配置机会。源头创新系列建议关注IVD原料行业投资机会，此次疫情催化下IVD上游核心原料迎来国产化机遇。原料药板块活跃度较高，建议关注相关品种投资机会。中长期维度来看，行业迎来转型升级历史机遇，短期会受到外部宏观环境及情绪的影响出现一定波动，长期我们对行业维持增持评级。
　　风险提示
　　上游化工原材料价格持续上涨；IVD原料疫情大幅受益，为阶段性业绩高点，国产化推进若低于预期，业绩增速会受到影响；创新药临床研发失败。