鲁证期货-黑色产业链周报-220109

《鲁证期货-黑色产业链周报-220109（146页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-黑色产业链周报-220109（146页）.pdf（146页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　主要观点
　　本周钢材价格现货略上涨，期货价格明显冲高。宏观上，地产数据仍然弱势，房住不炒仍是地产政策的主基调，但地产的悲观情绪有所缓解；信贷上，降准预期再起，政策上仍然吹暖风；对今年的宏观预期偏悲观，但稳增长的政策预期转强；从钢铁的产业政策看，各地执行《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》，但2021年去产量执行结束，目前没有新的政策，钢厂明显复产积极，虽然后面还有冬奥会，对产量的影响预期也很强，唐山部分企业评级从D级调升到C级，从B升级到A，冬奥会限产会比前期预期略宽松，政策仍有不确定性，如没有新的去产量或者限产政策，继续复产概率大；地方债发行增加发行，专项债增加投放，基建资金有缓解预期；全球疫情（包括国内）加剧，疫情对经济影响的存在不确定性。
　　从钢材供需来看，供应端：钢联统计247家钢厂高炉开工率74.4%，周增加3.19%，产能利用率77.89%，周增加2.1%，日均铁水产量208.52万吨，周增加5.51万吨；钢联统计五大品种周产量927.87万吨，周增加23.68万吨；统计局12月上旬全国旬预估日均产量240万吨，旬降低4.62万吨，11月粗钢产量6931万吨，月降低227万吨；随着钢厂完成2021年去产量和能耗双降任务，复产增多，产量明显增加；库存端：钢联统计本周五大品种钢材库存1315.09万吨，周增加19.36万吨，钢材库存季节性增加；需求端：钢联统计钢材五大品种表观消费908.51万吨，周增加3.66万吨，表观消费淡季略转好，主要是钢厂复产加上冬储积极，总体需求仍然明显偏弱；从钢厂利润看，原料偏强、成材偏弱，现货利润明显压缩。
　　综合来看，供应端，钢厂成本明显支撑，产量低位回升，1月钢厂复产确实不少，并且尚未达产，如没有新的政策，大概率产量继续增加；需求端，表观消费略增，现货成交仍然偏弱，需求淡季逐渐减弱，贸易商冬储略转积极，冬储明显放量成交；库存端，库存季节性增加，钢厂和贸易商主动都有冬储，库存仍要持续增加；现货受冬储积极影响，基本面驱动略有转好；政策上，地产仍然弱势，财政货币政策转暖，降准预期再起，稳增长仍有政策预期，并且政策的逐渐落地，会逐渐体现到基本面上；目前需求季节性流失，经过博弈，冬储价格略高于预期，而盘面因为宏观预期逐渐转好，高位震荡，1月钢厂复产兑现预期，但产量恢复缓慢，盘面下方有钢厂成本支撑，向上仍有补贴水空间。
　　重点关注：产量及政策的变化；宏观情绪的变化，对需求的影响；疫情是否会有新的变化。
　　策略建议
　　趋势方面，冬季现货基本停滞，盘面震荡偏强，补贴水。
　　套利方面，卷螺差建议观望；多利润或者空利润建议观望。