国信证券-医药行业一周观察：板块高低切换，关注估值合理的优质标的-220110

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一周核心观点中药：政策支持力度持续加大，把握板块低估值下的顺周期投资机会。

从“中西结合”到“中西并重”，中医药产业重要地位持续提升，尤其今年年初以来，《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》《关于支持国家中医药服务出口基地高质量发展若干措施》等多项鼓励中药发展的政策出台，开启板块新一轮政策景气周期。

2021年底，国家医疗保障局、国家中医药管理局发布《关于支持中药传承创新发展的指导意见》，意见从多个方面进行指导，进一步加大中医药医保支付保障：将符合条件的中医医药机构纳入医保定点；突出传承与创新，简化价格项目审核流程，建立动态调价机制；中药饮片保留25%药品加成；指出“将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录。

将经国家谈判纳入医保目录的中成药配备、使用纳入监测评估。

充分利用‘双通道’药品管理机制，将参保患者用药的渠道拓展到定点零售药店”，同时，“民族药、医疗机构中药制剂和中药饮片纳入本地医保支付范围，并建立动态调整机制”。

投资建议：推荐关注三类标的。

1）扩容细分赛道：资源属性铸就政策避风港，药食同源拓展市场需求，标准放开加速行业发展，中药配方颗粒行业有望迎来行业扩容期。

看好拥有上游种植（养殖）资源、标准高、布局早的中药配方颗粒生产企业，推荐买入：中国中药。

2）回归药品属性，产品疗效确切、具备持续出新能力的优质企业。

疗效至上，临床循证是王道，看好产品经循证医学充分验证、得到医生群体认可的优秀中药企业，推荐买入：以岭药业。

3）消费属性标的。

支付能力强，医保政策影响小。

单价低，作用广，品牌OTC深入人心，看好产品占领消费者心智、格局稳定、长期积累下拥有良好品牌形象的OTC龙头企业，推荐买入：华润三九。

风险提示疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品及高值耗材集采超预期的风险。