渤海证券-传媒行业月报：行情持续活跃，关注估值低位的相关公司-220110

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投资要点：关注行业龙头个股的估值修复机会截至2021年12月底，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为23.97倍，较沪深300的估值溢价率约为179.34%，绝对估值和估值溢价率出现小幅上涨。

结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为短期内行业内部分细分子行业基本面仍处于底部回升区间，行业估值中枢随着元宇宙等题材的利好而逐步升高，超跌的低位个股存在估值修复的行情，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

电影市场2021年12月全月票房约为27.08亿元，表现平稳，票房收入排名前三位的影片分别为《误杀2》8.38亿、《古董局中局》4.29亿和《扬名立万》2.82亿，票房整体票房处于稳步发展的趋势。

22年1月已经确定档期的影片整体竞争力不错，预计上映的进口片《黑客帝国：矩阵重启》、《汪汪队立大功大电影》等具备一定的票房影响力，有望支撑起11月的票房收入。

电视剧及网剧2021年12月31日，电视台端的《养父的花样年华》、《对手》、《雪中悍刀行》市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《王牌部队》、《雪中悍刀行》和《小敏家》。

移动互联网（1）2021年7月中国移动互联网用户规模达到历史最高值11.59亿，同比增长0.5%，用户增速规模持续下滑，说明国内移动互联网用户规模已经趋向稳定。

（2）21年7月国内移动互联网一级行业活跃用户规模方面，由于国内居民的生活开始全面数字化，因此7月出行、生活等垂直服务行业的用户需求依然在快速增长。

（3）7月国内移动互联网用户使用行为逐步呈现出以手机为核心的“二维平面化”服务逐步向多种智能终端构建“三维场景化”的服务跨进。

投资建议12月文化传媒行业表现活跃，在元宇宙概念的带动下，行业内的手游类个股和广告、广电板块个股出现轮动行情。

策略上，我们认为1月需要继续关注受元宇宙题材所利好的行业内估值处于低位相关公司，预计元宇宙题材对于行业的轮动作用仍将持续，此外继续建议关注由于冬奥会召开所利好的体育行业内的相关龙头。

综上我们继续维持传媒行业“看好”的投资评级，推荐分众传媒（002027）、蓝色光标（300058）、盛天网络（300494）、昆仑万维（300418）、中体产业（600158）。

风险提示行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持续影响。