广州期货-聚烯烃一周集萃：成本走强与低库存下聚烯烃或将偏强震荡整理-220109

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行情回顾：截至2022年1月7日收盘，PE主力合约收于8759，涨2.78%；PP主力合约收于8370，涨2.79%。

本周行情与上周观点“成本支撑走强，聚烯烃或阶段性转好”保持一致。

逻辑观点：库存方面，本周聚乙烯产业链小幅去库。

其中，上游生产企业频繁调整价格政策、紧跟市场节奏，积极低价销售，因而石化企业库存有所下降；港口库存方面，本周到港货源整体不多，年底临近，市场表现较为平和，工厂接货多以刚需为主，港口库存去库力度有限；贸易商库存方面，石化企业部分有预售，加上下游整体补库力度一般，贸易商库存小幅增加。

整体看当前聚乙烯和聚丙烯库存处于历史中低位，库存压力整体不大。

装置生产方面，本周聚乙烯检修损失量为2.57万吨，环比减少0.61万吨，周度装置检修量处较低水平；聚乙烯新装置投产也有新的进展，其中镇海炼化、浙石化二期相继流出即将投产的信息。

周度聚丙烯检修损失量下降至6.07万吨；新增产能情况方面，甘肃华亭20万吨/年装置投料试车，预计近期产出合格品，浙石化二期也有开车计划。

装置生产方面整体来看，聚烯烃双品种未来供应量将继续增加，盘面所面临的供应端压力不容乐观。

上游方面，受去年12月份美国非农新增就业人数远低于预期以及市场衡量哈萨克斯坦社会问题和利比亚原油产量缩减带来的实质影响不大后，国际油价小幅回落，其中布伦特原油价格收于81.75美元/桶，收跌0.7%，但原油仍处相对高位。

动力煤方面，上周印煤出口受限，给盘面带来情绪面影响，动力煤主力合约收于708.2，涨2.4%，但印煤的利好因素持续性存疑。

PE下游方面，农膜需求订单减少，地膜订单跟进缓慢，行业整体开工小幅回落。

工厂原料采购谨慎、多维持刚需补货，预测后续下游采购意向较为一般。

PP下游方面，BOPP新单跟进仍以刚需订单为主，周初成交集中，元旦节后整体表现尚可。

本周BOPP企业未交付订单略有增加，多数交货期在10-20天，个别至1月底2月初。

综合来看，聚乙烯成本端支撑尚好、供应端面临压力较大、下游需求有所分化，短期PP终端需求强于PE。

行情展望：在库存压力下降、供需矛盾较为突出的情况下，预计下周聚烯烃将继续跟随成本端偏强震荡整理，但难以走出独立行情。

操作建议：空单减仓，可逢低做多。

下周LLDPE主力合约价格区间为8650-9050元/吨，PP主力合约价格区间为8300-8600元/吨。