鲁证期货-国债期货周报：宽基础货币宽信用预期上升，中长线看多债市不变短期关注风险偏好可能形成的压制-211212

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本周央行公开市场共有2300亿元逆回购到期，央行累计进行500亿元逆回购操作，因此本周净回笼1800亿元。

Wind数据显示，下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，此外下周三（12月15日）将有9500亿元MLF到期。

货币市场方面，本周资金面维持稳中偏松格局缓解，截至12月10日收盘，DR007、DR014、一年期同业存单（AAA+）分别为2.1411%、2.1711%、2.6732%，短期低于央行指导利率。

中证收益率水平方面，本周不同期限国债到期收益率继续走低，2年期、5年期、10年期中证国债到期收益率变动情况为，-0.34bp，-4.34bp，-3.00bp。

期限结构方面，两端走陡峭，中间走平。

本周国债期货收盘价全面收涨，10年期加权涨0.27%，持仓量15.0万手（-6009手），5年期加权涨0.22%，持仓量7.21万手（-3350手），2年期加权涨0.09%，持仓量3.59万手（+4343手）。

本周发行利率债券总3600亿元，下周利率债计划发行数量约1669亿元。

逻辑和观点：上周五召开中央经济工作会议，会议在肯定2021工作成绩的同时指出，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

世纪疫情冲击下，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定。

此外，在2022工作总基调中指出，明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。

据本次会议来看，稳经济预期大幅上升，宽货币和宽信用预期均在上升，由此可能导致市场风险偏好上升。

中长期看多债市不变，激进者耐心等待技术位试多做中长线持有，稳健者观望，提醒短期风险偏好上升对债市的压制。