鲁证期货-国债期货周报：中长线多头逻辑但短期缺乏明显矛盾，震荡思路对待-211224

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策略概述本周央行公开市场共有500亿元逆回购操作，本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，因此本周净投放500亿元。

下周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元；此外下周三还有700亿元国库现金定存到期。

货币市场方面，本周资金面维持稳中偏松格局缓解，截至12月24日收盘，DR007、DR014、一年期同业存单（AAA+）分别为1.8992%、3.2670%、2.7167%，DR014明显高于央行指导利率，跨年资金相对紧张。

中证收益率水平方面，本周不同期限国债到期收益率继续走低，2年期、5年期、10年期中证国债到期收益率变动情况为，-4.99bp，-1.42bp，0.50bp。

期限结构走平。

本周国债期货收盘价全面收涨，10年期加权涨0.29%，持仓量17.7万手（+16760手），5年期加权涨0.13%，持仓量8.97万手（+7250手），2年期加权涨0.03%，持仓量4.73万手（+4109手）。

本周国债期货收盘价全面收涨，10年期加权涨0.29%，持仓量17.7万手（+16760手），5年期加权涨0.13%，持仓量8.97万手（+7250手），2年期加权涨0.03%，持仓量4.73万手（+4109手）。

逻辑和观点：资金面方面，银行间市场周五年内资金仍属平稳，隔夜回购加权利率上行逾18bp至1.8%附近，14天加权利率上行近20bp至3.26%附近，不过整体成交量暂有限；非银类机构跨年价格最新成交在3.7%附近，较上日略回落但幅度不大。

12月24日，央行召开四季度货币政策委员会例会，在货币政策基调上，央行亦延续了中央经济工作会议提出的“稳字当头、稳中求进”的会议精神，要求“加大跨周期调节力度，与逆周期调节相结合”；并首次提出“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，更加主动有为，加大对实体经济的支持力度”。

“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”、“保持宏观杠杆率基本稳定”的提法与三季度没有变化。

近期国内疫情紧张情绪有所升温，经济走弱货币支持的情绪有所升温，但是后续宽信用交易逻辑可能有所加强。

短期宽幅震荡思路对待，依据技术形态短空长多为宜。