西证国际-每日头条-220105

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如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。

但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，并注重精准导向。

2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。

政策对防风险的重视有所加强。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：存在一定回调风险。

7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。

议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。

Taper释放信号又近一步。

2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。

后续股价上涨动力或需业绩支撑。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。

行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。

光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。

普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。

新能源汽车板块：2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。

2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。

尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。

未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。

关键资讯：商务部公布，2021年1-11月，我国服务进出口总额46767.8亿元，同比增长14.7%；其中服务出口22364.4亿元，增长31.5%；进口24403.4亿元，增长2.6%。

11月当月，我国服务进出口总额4785.8亿元，同比增长35.4%。

中国香港去年12月汇丰制造业PMI为50.8，前值52.6。

美国2021年12月ISM制造业PMI跌至58.7，创去年1月以来的最低，且低于经济学家预期，前值为61.1。

分项指标显示，需求稳健，但交付时间和价格指标走低。

美国劳工部：去年11月美国辞职人数达创纪录的450万，职位空缺数由10月修正后的1110万降至1060万，仍远高于疫情前数值。

波兰央行将主要利率上调50个基点至2.25%，符合预期。

法国财长勒梅尔：法国维持2022年GDP增长4%的预测；法国的赤字率将显着低于8%；法国电力公司和政府正在研究降低能源费用的新措施。

德国去年12月失业率5.2%，为2020年3月以来最低值。

经季节调整后，德国去年12月失业人数约240.5万，环比减少2.3万。

法国去年12月CPI环比增0.2%，同比增2.8%，略低于经济学家预期。

能源价格上涨放缓，抵消了食品等价格上涨加速的影响。

土耳其去年12月CPI同比上涨36.08%，是2002年9月以来的最高值，相较11月21.31%的涨幅大幅上升。

根据经济学家预测，除非该国货币政策发生逆转，否则今春通胀率可能高达50%。

德国11月实际零售环比升0.6%，预期降0.5%，前值修正为升0.1%。

石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国第24次部长级会议在线上举行。

鉴于当前石油市场情况和对其前景的共识，各方再次确认欧佩克与非欧佩克产油国第19次部长级会议批准的产量调整计划和月度产量调整机制，决定2022年2月将总产量日均上调40万桶。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场信息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧数据亦可能不时被供应方修订。

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