西证国际-每日头条：日本批准了创纪录的额外经济刺激预算-211222

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研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。

但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，并注重精准导向。

2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。

政策对防风险的重视有所加强。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：存在一定回调风险。

7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。

议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。

Taper释放信号又近一步。

2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。

后续股价上涨动力或需业绩支撑。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。

行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。

光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。

普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。

新能源汽车板块：2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。

2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。

尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。

未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。

关键资讯：中汽协：11月商用车产销分别35.3万辆和33.0万辆，环比分别增3.2%和1.1%，同比降31.9%和30.3%，降幅环比扩大5和0.6个PCT。

英国首相约翰逊表示，在圣诞节前不会实行新的疫情限制措施。

会继续密切关注奥密克戎变异株，如果情况恶化，将准备在必要时采取行动。

不能排除圣诞节后采取进一步措施的可能性。

澳洲联储12月货币政策会议纪要重申，在实际通胀持续在该央行2-3%的目标区间内之前，利率不会从当前0.1%的历史低点上调。

这将要求劳动力市场足够紧张，以推动薪资增幅大幅高于当前。

美国人口普查局数据，由于新冠疫情的影响，截至7月1日的12个月内，美国人口仅增长0.1%，增速为有史以来最低水平。

美国Q3经常帐赤字2148亿美元，创2006年以来最大值，市场预期赤字2050亿美元，前值赤字1903亿美元修正为1983亿美元。

日本议会批准了创纪录的3170亿美元的额外经济刺激预算，以提振受新冠肺炎打击的经济形势。

日本内阁办公室发布12月经济报告，17个月来首次上调了整体经济评估，称经济正在好转。

日本连续第二个月提高了对私人消费的看法。

下调对住房建设资本支出的看法。

韩国政府发布《2022年经济政策方向》，预测今年GDP增速4%，较之前预期下降0.2个PCT，明年经济增速3.1%，较前上升0.1个PCT。

政府预测，明年消费、投资、出口将实现均衡增长。

德国2022年1月GFK消费者信心指数为负6.8点，环比降5点，为连续第二个月环比显著下降。

德国经济前景、收入预期和购买倾向三项指标均环比显著下降，降幅分别为13.9点、6点和8.9点。

美国至12月17日当周API原油库存减少367万桶，预期减少263.3万桶，前值减少81.5万桶。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场信息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧数据亦可能不时被供应方修订。

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