广州期货-2020年塑料期货投资策略：聚烯烃烯价格重心持续下移，PP或下跌空间显著-191209

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　　宏观背景：宏观经济仍具韧性，聚烯烃需求增速维稳
　　2020年经济仍具有韧性，主要逻辑有三:一是2020年是“全面小康”宏伟目标的实现之年、“十三五”规划的收官之年、“三大攻坚战”的最后攻关之年，根据十八大要求2020年国内生产总值需要翻一番，政策保6%的意愿较强；二是基于目标预计有更加积极的财政政策和偏宽松的货币政策。在宏观经济面临下行压力的背景下，宏观政策可能在2020年年初就给出较为积极的对冲，在短期暂不放松地产的前提下，采用好项目加类地产的模式扩信用，支撑企业资本开支，并加大专项债力度形成实物工作量。在政策支持下，预计基建和制造业投资增速上行，地产投资偏稳或小幅下行，社零和进出口增速回升；三是全球经济倾向于弱复苏，中美贸易战缓和将利好外需,且在2019年低基数下，明年进出口数据有望好转。
　　交易机会展望：价格重心整体下移，关注品种强弱阶段性变化
　　明年来看，聚烯烃再度面临投产大年，价格持续下行叠加高投产压力，聚烯烃库存压力不减，且压力会贯穿每一个季度，因此大方向上建议继续沽空为主。但PE因当前利润压缩严重，下方空间相对不大；而PP处于相对中高估值区，驱动下行下，走弱空间明显，L-P明年整体存回升态势。从投产节奏来看，因聚烯烃的投产压力集中均集中在三、四季度，结合政府可能在年初积极出台稳经济、促增长的政策，以及新装置投产推迟风险，一季度相对压力不大，建议二季度及以后可择机空单入场。