华泰证券-石油化工行业周报（第五十二周）-191229

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　　本周观点：景气高位震荡下行，长期走向集中和一体化
　　稳增长政策拉动作用有望逐步体现，中美谈判取得重大进展，外部需求有望阶段性企稳，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产，响水事件后化工行业供给侧面临重构，其中染料、农药、橡胶助剂、助剂等子行业受影响较大；国际油价中期有望保持强势，利好化工品整体价格趋势；中长期而言，预计化工行业整体景气将震荡下行，供给端重构将进一步强化头部企业优势，龙头企业份额有望持续提升，进而带动行业走向一体化和集中。
　　上周回顾
　　原油：OPEC减产承诺、美油库存下降，原油价格持续上涨；C3/C4产业链：华东货源偏紧、库存降低推涨环氧丙烷，丁二烯价格稳中有涨，丙烷、丁烷价格与原油联动上涨；油脂化工产业链：12月前20日马来西亚棕榈油供应与出口量缩减超预期，油脂化工产业链继续上行。
　　重点公司及动态
　　1、行业龙头：万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛；2、民营炼化：恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化；3、维生素及农药：新和成、金禾实业、广信股份；4、化工新材料：国瓷材料、光威复材、永太科技、飞凯材料、利安隆。
　　风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。