华泰证券-食品饮料行业周报（第五十二周）-191229

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　　本周观点
　　1）茅台2020年销售计划3.45万吨，超市场预期。12月27日，茅台发布公告称2020年茅台酒销售计划为3.45万吨。此前李保芳书记定义2020年为“基础建设年”，市场预期茅台2020年收入增长可能低于两位数。2020年3.45万吨茅台销售计划量同比增长11.3%，高于市场预期。2）我们看好餐饮渠道的成长性，肉制品、速冻食品等行业后周期提价弹性，持续看好速冻食品餐饮渠道高增长。推荐具备提价弹性、成本优势的安井食品（后周期顺价+市占率提升+产品/渠道优势）、三全食品（绿标受益速冻食品餐饮渠道高增长+红标着力利润率改善+机制改善/激励重整）。
　　子行业观点
　　关于肉制品板块：我们看好猪价后周期带来的肉制品行业业绩改善。关于调味品行业，需求与经济相关度低，我们预计投资者或在宏观经济波动幅度较大的背景下加大配置力度。关于啤酒行业，产品升级、产能优化将持续，盈利能力有望继续回升，推荐高端化加速推进的重庆啤酒/青岛啤酒。
　　重点公司及动态
　　三全食品12月19日发布业绩预告，预计19年归母净利1.8-2.1亿元，同比增长80%~110%，系传统零售市场经营效益显著提升，餐饮市场高增长。
　　风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。