华泰证券-交通运输行业周报（第五十二周）-191229

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　　本周观点
　　继续布局油运旺季，坚守机场，积极参与航空左侧机会。上周（截止12.27），沪深300上涨0.12%，SW交运下跌0.54%。航运领涨1.41%，油运和集运的运费向好；航空上涨1.13%，客运需求改善，春运旺季临近；机场和港口分别下跌2.34%和1.74%，回吐前期涨幅；高速、公交、物流、铁路表现平淡，分别下跌0.16%、0.19%、0.62%、0.93%。
　　子行业观点
　　航空-增持：迎接航空春运行情；中美贸易摩擦缓和提供利好。航运-增持：油运和集运运价周度环比分别上涨15.87%和5.94%，运费向好；干散周度环比下跌16.34%。机场-增持：航班正常率提高将推动流量回升；上海机场建议长期配置。铁路-增持：京沪高铁即将上市，提升板块关注度。物流-增持：中期估值具吸引力，短期情绪波动剧烈。公路-增持：高速公路入口治超全面启动。港口-中性：经济放缓拖累增长，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中国国航：行业供给有望收紧；2）招商轮船：受益油运2020年景气上行；3）上海机场：估值合理，免税稳健；4）建发股份：估值有望修复，一级土地开发催化；5）粤高速A：高股息具有吸引力。
　　风险提示：经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。