华泰证券-TMT一周谈之通信行业：中国联通助力eSIM再迎发展良机-200105

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　　本周观点
　　上周通信（申万）指数涨幅4.66%，位居申万28个一级行业中的第6位。个股方面，中兴通讯、星网锐捷、光环新网、中际旭创涨幅居前。行业层面，5G商用持续推进，北京已开通6000个5G基站，工信部为中国广电许可4.9GHz频段5G试验频率。投资策略上，中期景气确立的细分领域如光模块、云计算基础设施及设备以及物联网仍为较好的投资方向，短期内运营商招标可能成为催化剂。重点推荐：星网锐捷、华工科技、移为通信、数据港、中际旭创、光环新网等。建议关注：烽火通信、中兴通讯等。
　　北京开通6000个5G基站，5G网络五环内室外连续覆盖
　　近日，北京移动宣布，已在北京开通6000个5G基站，其中3800个分布在五环内。至此，移动5G网络已经实现五环内室外以及10个远郊区县主城区室外的连续覆盖。我们认为，随着5G商用步伐的逐步加快，各地运营商将逐步加大5G基础设施建设支出，有望带动上游通信传输设备及光模块景气度提升。5G基础设施的不断完善也将进一步刺激下游5G消费电子、AI、物联网等应用场景的发展。
　　工业和信息化部为中国广电许可4.9GHz频段5G试验频率
　　近日，工业和信息化部依申请向中国广播电视网络有限公司颁发4.9GHz频段5G试验频率使用许可，同意其在北京等16个城市部署5G网络，标志着中国广电在相关地区正式获得5G频率使用权。我们认为，随着广电媒体深度参与5G建设，将进一步拓展5G应用场景，实现电信、计算机和有线电视网三网融合的智慧网络，有望带动上游通信设备产业链景气度进一步提升。
　　中国联通成为首家开通eSIM一号双业务全国服务试验的运营商
　　据C114报道，2020年1月1日起中国联通eSIM可穿戴设备一号双终端业务将从试点城市陆续扩展至全国。产业链合作方面，中国联通已于2019年12月30日与小米签署战略合作协议，双方将共同推进渠道与业务合作，为打造eSIM消费物联网生态奠定基础。我们认为eSIM的推广一方面有望为运营商带来增量收入，同时也有助于智能终端设备渗透率的提升。
　　本周专题：国内eSIM发展进程及产业链受益环节分析
　　中国联通宣布自2020年1月1日起，在全国范围内开展eSIM一号双终端业务，为eSIM的发展再添动力。本周周专题以eSIM展开，对比分析其与SIM的差别，国内发展进展，以及产业链受益环节。我们认为，eSIM的发展与智能终端的小型化、功能稳定性等要求密切相关，同时也是运营商拓展新业务的重要抓手。从产业链受益环节来看，运营商仍处于相对强势的地位，eSIM将拓展其在消费物联网及工业物联网领域的业务发展。对于以智能手表为代表的可穿戴设备厂商而言，有望加速相关产品渗透率的提升。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；国内5G网络建设投入不及预期；云厂商资本开支投入不及预期。