中大期货-石油周报：地缘政治因素推高油价，上行动能持续-200106

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　　基本面研判
　　原油：
　　上周五美国在巴格达机场附近发动空袭杀死了伊朗伊斯兰革命卫队Quds Force的指挥官，加剧了中东的紧张局势，进一步推动上涨的势头。市场结构上看，Brent的back结构有所走阔；欧洲市场方面，柴油月差收窄，汽油裂解价差回升，柴油裂差走弱；Brent跨月价差扩大，CFD远期曲线整体上移，其中近端抬升更多。美国市场方面，汽油月差走平，裂解价差走弱；取暖油月差走平，裂解价差略微上升；WTI月差back结构走阔。上周API数据显示上周美国库存大降，另外美国石油活跃钻井数减少8座至677座。
　　总体来看，基本面依然提供向上的动力，另一方面美伊冲突影响将持续，美国国务院表示沙特军事基地附近和能源设施发生导弹袭击的“风险增加”，所以沙特这一最重要的产油区或将继去年遇袭事件后再次遭到破坏。预计近期油市将偏强运行，关注上方压力位。
　　燃料油：
　　上周上期所Fu主力周中回落，在中东事件的刺激下在周五快速拉高。市场结构方面，与前一周相比，外盘新加坡纸货首次行月差上行，远期曲线抬升，其中近端抬升显著，新加坡和鹿特丹的裂解价差均现小幅上行。总体来看，上周是IMO2020新政实现的第一周，由于可预见需求下滑，供给面收紧明显，为价格产生支撑，以及炼厂方面将高硫燃油作为二次原料来深加工的倾向性增加使得高硫燃油企稳。低硫方面，低硫燃料油开始使用，其货源紧缺，高低硫价差拉大。库存方面，IES数据显示新加坡在岸燃料油库存继续小幅增加，当周录得2048万桶，周环比增加1.2%，主要由于进口量大增导致。
　　总体来看，供应的收紧对燃料油价格产生支撑，当下价格逐步走稳，价格再次崩塌的可能性有限，另外原油端的变动是近期的主要影响因素，建议继续持有上周日报中推荐的5/9正套头寸。