华泰证券-交通运输行业周报（第一周）-200105

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　　本周观点
　　继续布局油运旺季，坚守机场，地缘政治事件增加航空短期不确定性。上周（截止01.03），沪深300上涨3.06%，SW交运上涨1.86%，子板块大多上涨。公路前期表现较为平淡，上周补涨3.47%；航运上涨3.12%，油运和集运的运费向好；机场下跌0.06%，风险偏好提升背景下表现弱于大盘；港口、航空、物流、铁路分别上涨2.96%、1.94%、1.61%、1.10%。
　　子行业观点
　　航空-增持：地缘政治事件增加航空短期不确定性；迎接春运旺季来临。航运-增持：油运和集运运价周度环比分别上涨12.55%和6.69%，运费向好；干散周度环比下跌17.78%。机场-增持：2019年旅客吞吐量稳步提升；上海机场建议长期配置。铁路-增持：京沪高铁即将上市，关注度提升。物流-增持：宏观现企稳迹象，首选大宗供应链。公路-增持：取消省界收费站完工，影响可控。港口-中性：经济放缓拖累增长，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中国国航：行业供给有望收紧；2）招商轮船：受益油运2020年景气上行；3）上海机场：估值合理，免税稳健；4）建发股份：估值有望修复，一级土地开发催化；5）粤高速A：高股息具有吸引力。
　　风险提示：经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。