华泰证券-计算机软硬件行业：特斯拉国产加速，智能驾驶提速-200108

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　　国产特斯拉Model 3交付与Model Y项目启动，加快智能驾驶落地
　　2020年1月7日，特斯拉举行中国制造Model 3向社会用户的首次交付仪式，并于会上正式启动中国制造Model Y项目。据Clean Technica，2019年特斯拉Model3全球交付30.06万辆，较2018年的14.56万辆增长106.5%，Model 3的交付量快速增长印证了新能源汽车的趋势逐渐形成。Model Y则是基于Model 3同平台打造的智能电动SUV，并在智能驾驶，续航等方面进行了改进。我们认为，Model Y项目启动及Model 3交付或推动我国新能源汽车市场进一步增长，逐步加快智能驾驶产业的落地，推荐中科创达、虹软科技、千方科技，关注德赛西威。
　　Model 3降价后性价比高，或推动中国新能源车渗透率提升
　　据特斯拉官网，国产Model 3基础车经降价后售价为32.38万元，并且该款车型成功入选《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，享受国家新能源汽车补贴，补贴后售价为29.905万元，而据蔚来官网国产品牌蔚来ES6汽车售价为35.8万元起，补贴后售价为33.8万起，特斯拉Model 3的高性价比优势或推动我国新能源汽车渗透率进一步提升。新能源车与智能驾驶核心元件在能量驱动方面具备天然的一致性。我们可以理解为新能源车是智能驾驶实现的理想载体。
　　自动驾驶功能不断迭代，加速国内智能驾驶落地
　　特斯拉Autopilot自动辅助驾驶功能目前能够在驾驶员主动监控下实现车辆在车道内自动辅助转向、自动辅助加速和自动辅助制动。特斯拉Model 3搭载的是Autopilot 2.5硬件系统，Model Y则搭载了Autopilot 3.0硬件系统，在雷达、计算平台芯片、系统整合等方面性能有所提升，强化了车辆的感知、计算能力，进一步完善了对智能驾驶的支持。随着Model 3在中国正式交付，一方面将通过智能驾驶汽车产品销售推动智能驾驶在我国的渗透率提升，另一方面也有望带动国内其他汽车厂商推出具有更强智能驾驶功能的车型，推动我国智能驾驶落地加速。
　　推荐智能驾驶汽车产业链核心标的
　　对于汽车这样一个传统制造行业，我们已经看到而且能够感知到的产业趋势就是：电动化、网联化、智能化。未来能够定义一辆汽车（或者说，能够区分不同品牌之间的辨识度）的核心要素，可能已经不是传统汽车硬件定义的工业化组件，而是软件所定义的智能化组件。随着特斯拉Model 3的交付，以及随后Model Y的量产，智能驾驶产业推进速度有望加快，产业链相关公司或将因此受益。推荐标的：中科创达、虹软科技、千方科技，关注德赛西威。
　　风险提示：乘用车销量进一步下滑，智能驾驶产业进度不及预期，市场竞争加剧。