国信证券-策略月报：1月，上冲做“影线”-200108

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　　12月回顾
　　呈现普涨且有幅度，成交放大，两融增加，热点扩散，资金偏好有所变化。市场整体资金净流出明显减少，是2016年以来的低水平，需提防后市再现放大，由此造成指数明显波动。非银、有色、房地产、交通运输等几个行业呈现资金净流入；而建材、电子等行业持续上涨数月后，有兑现迹象。
　　1月展望
　　上证指数：2019年收阳，2020年初惯性上冲，但可能是做“上影线”。根据阻挡位置估算，上冲高度可能落在3100-3300点，根据6-8周连续收阳测算，本周以及春节前后是敏感时间点。最终选择哪个高度和时间，视多头增长力度，因两融余额明显增长，出现加杠杆迹象。另根据上证指数的时间规律，2020年的大的时间点在年初（相对高点）、二季末（相对低点）
　　上50指：2019年收阳，2020年初应有惯性上冲，阻挡适当放宽在3000-3200点。2017-2019年价格重心持平，技术指标没有明显变化，上50指表现出强势特征更多是维持多头，拒绝下跌。
　　创业板指：2019年初指数转跌为升，势头已经稳定，2020年有望震荡推升。2017年成交密集区1700-1900、2016年下半年成交密集区2000-2200，是未来上行的阻挡，目前已经进入1700-1900，技术指标偏高，继续上冲1900点恐受阻出现震荡，但鉴于上行势头已稳定，震荡之后最终能够攻克，2020年上行的关键制约在2000-2200，全年可能呈现类似2014年的走势。
　　●风险提示
　　国内政策、境外股市、突发事件可能造成国内股市的波动超出预期。