辉立证券-2020年中港股市投资策略展望-200110

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　　中港股市2019年走莼仡
　　回中港股市的v史表F，我lF中港股市在^去一年，特e是第三和第四季度的表Fl生^大分化，砜矗a生指2019年收益9.07%，a生企指2019年收益10.30%，上CC指2019年收益22.30%，深CC指2019年收益35.89%。通^比^lF，A股2019年全年收益大幅跑A港股收益，而第三第四季度由於受中美Q易鹣息面的刺激，港股第三季度跑而第四季度跑AA股。慕指砜矗中在中美Q易疳放出eO信後持m回暖，中u造IPMI在2019年11月出F反，官方u造IPMI升至50.2，@是指翟谶Bm六月在s枯以下後首次回到50以上，重回U^，也下八月高c，K於12月S持。稍後公训呢新u造IPMIt自2019年8月升至50.4後S持於s枯上方，更於11月升至51.8，h高於路透{查A估的51.4和上月的51.7，Bm5月回升，2016年12月以硇赂摺PMI展F向好荩@得益於需求的改善和生a的企，新新沃狄簿S持^高水平，r持m修汀
　　中大展望
　　多家H金融Clκ澜缃及中的增LAy，其中合作cl展M（OECD）於11月A期，2019及2020年全球增L2.9%，而鹊2019年增L6.2%，2020年增L5.7%，2021年5.5%。洲_ly行於9月25日l选2019年洲l展展望更新》，行Ay中2019年和2020年的GDP⒎e增L6.2%和6.0%。H呕金M（IMF）最新於10月15日⒅2019年增LAy由6.2%下{至6.1%，明年增LM一步放，Ay由6%降至5.8%，分e下{0.1和0.2百分c。路透通社10月14日蟮溃其M行的一工商I界{查lF，中2019年增LA⒔档偷6.2%，@是⒔30年淼淖畹驮鲩L，到2020年t⑦M一步降低到5.9%。我A，b於中美Q即⑼瓿傻谝浑A段Q易f定的签订，及中的持m回暖，2019及2020年中增L⒎e6.2%及5.8%。
　　中港股市2020年投Y策略
　　韧影砜矗我J2020年中港股市走⒅饕受以下因素影：1）中美Q易判M展；2）英W不_定性因素；3）美元及人民抛萸熬埃4）中美政府政及耪策；5）香港本地政治因素的LU及政府困措施的施；6）中|地政治危C；7）全球政治事件引l的LU。馁Yae砜矗我建hP注低利率h境下相Ψ健的Yae。而中的持m回暖，中央行的“Y性政策”，以及人民Rr回，外Y持m流入，都⒗好中港股市的表F。陌K配置砜矗我建hP注^域性l展焦c的泛大^概念股、5G技g迅速l展拥闹匈Y股及半w股票、受惠於中大l展及刃璐碳さ谋匦栊韵M股、受刺激政策基建投Y拥幕建{I股、位於估值低位的博彩旅[及汽股，即⑾破鸹馗凵鲜欣顺钡闹新股以及L期有^抗性的保U及t股等。
　　LU因素
　　中美Q易判M展不利；中增L大幅下跌；香港社事件M一步夯；R率LU。