国信证券-通信行业2020年1月投资策略：关注CES主题性机会和业绩超预期标的-200112

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　　12月行情回顾：通信板块全面上涨
　　12月份相对于11月份，市场全面向上，沪深300指数全月上涨260.52点，增幅7.0%，通信（申万）指数上涨176.73点，增幅8.2%，强于大市。
　　通信行业全月涨幅在申万一级行业分类中排名中等水平，但在整个TMT板块中表现垫底。
　　12月份各个板块均有不同程度的上涨。其中，信息安全、光器件/模块、北斗三个细分方向表现更优异。信息安全和北斗方向属于行业景气度触底反弹阶段，光器件/光模块景气度一直较高。整体来看，偏应用端的产业链环节涨幅高于基础设施端。
　　今年通信板块市盈率波动较大，现回归至年初水平，处于较高水平。
　　CES开展在即，重点关注物联网/车联网等主题
　　本次CES展上，智能家居、无人驾驶等有望呈现亮点，带来主题性投资机会。可穿戴设备、智能家居、游戏笔记本等爆款单品有望促进物联网的进一步发展，二级市场重点关注移远通信等专注于连接的通信公司；随着无人驾驶技术的不断成熟，今年CES或出现更成熟的无人驾驶解决方案，其中，车载通信环节重点关注移远通信、高新兴、移为通信；高精度导航环节重点关注华测导航、海格通信。
　　全年业绩预告陆续发布，关注低估值、中小市值公司弹性
　　部分细分领域的中小公司，随着贸易战对于经济的影响逐步缓和以及2020年正式进入5G规模建设期，有望迎来业绩与估值双生的机会。在已发布业绩预告的公司中，关注新天科技、华测导航。
　　重点推荐组合：
　　2020年1月份通信板块重点推荐组合为：中兴通讯、华工科技、光环新网、移为通信、新天科技、中新赛克、华测导航。12月组合收益率为11.4%，跑赢行业和市场。
　　风险提示：
　　5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化、汇率波动