华泰证券-电子元器件行业TMT一周谈之电子：CES百花争艳，3C产业链再迎高光-200112

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　　CES盛大开幕，3C景气加速上行，行业有望再度迎来上攻行情
　　过去一周上证综指上涨0.28%，电子板块上涨3.27%，其中元件板块延续前一周的强势行情。我们认为，1H20一方面由于诸多安卓品牌基于骁龙765/865平台的5G手机陆续推出，一方面由于iPhone SE的备货，产业链处于补库存和备新品共同带来的景气加速上行阶段。与此同时，备受瞩目的CES展在拉斯维加斯盛大开幕，5G、VR/AR、折叠屏、IoT等各式创新的亮相又将构成有效的情绪催化。我们认为，消费电子在经历了4Q19短暂的休整之后有望再度迎来上攻行情。建议关注景气度持续超预期的TWS、折叠屏产业链及有望迎来涨价周期的LCD、被动元件、存储器等。
　　5G手机渗透速度超预期，19年12月iPhone国内出货高增长
　　根据信通院数据，19年12月中国市场智能手机出货2893万部，同比下滑13.7%，其中5G手机出货541万部，渗透率达到18.7%，超出市场此前对于2020年全球5G手机15%左右的出货渗透率预期，超过14年初国内4G手机的推广进度。由此可见，面对已被4G移动互联网完成市场教育的消费群体，面对16年以来持续拉长的换机周期，5G有望为手机出货带来显著提振。此外，考虑到19年12月iPhone中国销量高增长以及1H20iPhone SE的备货，智能手机产业链在2Q这一传统淡季有望迎来同比增速上的改善，推荐立讯精密、歌尔股份、水晶光电等，建议关注蓝思科技。
　　多种折叠屏终端亮相CES展，3C折叠显示时代加速来临
　　据21Tech讯，在北美CES展会上，联想、戴尔、TCL、英特尔等品牌大厂不约而同的推出了折叠屏PC产品，将基于柔性OLED的折叠显示技术的想象空间由手机市场进一步拓展到了PC市场。我们认为，基于国内面板大厂柔性OLED产能的快速释放，三星一家独大的竞争格局被打破，从而使得供给端能够有效响应下游应用的创新需求，而折叠屏作为突破当前3C终端显示屏空间受限局面的最优解决方案有望得到广泛应用，继续推荐京东方A（柔性OLED）、长信科技（UTG玻璃）、精研科技（MIM转轴）。
　　本周专题：LG宣布今年将退出本土TVLCD市场，关线进度超预期根
　　据路透社讯，韩国面板厂LG的CEO在CES展会期间表示，由于LCD价格下跌，以及全球供应过剩，LG将于今年年底停止韩国国内LCD电视面板的生产。我们认为，在陆资和韩系面板厂的寡头竞争中，面对持续大规模扩产高世代线的陆资厂商的信号显示，韩系面板厂长期的退出是大概率事件，而其最优的博弈策略便是在陆资厂商扩产节奏相对较慢的时点大规模关闭产线以调节行业供需、改善存量产线的盈利空间。基于2020年LCD供需改善及价格上涨预期，继续推荐京东方A。
　　投资组合
　　京东方A、歌尔股份、长信科技、精研科技、水晶光电、立讯精密、顺络电子、硕贝德、光弘科技、视源股份、江海股份、海康威视、利亚德。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险