华泰证券-交通运输行业周报（第二周）-200112

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　　本周观点
　　继续布局油运航空旺季和大宗供应链，坚守机场快递核心资产。上周（截止01.10），沪深300和SW交运分别+0.44%和-0.42%；风险偏好提升，公交和物流上涨1.25%和0.27%；春运旺季叠加油价下跌，航空上涨0.45%；风险偏好提升减仓防御品种，高速、铁路、机场和港口分别下跌0.02%、0.48%、0.71%和0.84%；美伊冲突增加不确定性，航运下跌3.28%。
　　子行业观点
　　航空-增持：春运拉开帷幕；关注地缘不确定性。航运-增持：油运运费周度环比上涨1.11%；集运和干散运费周度环比分别下跌1.97%和23.95%，干散市场表现不佳。机场-增持：淡季广深流量平稳增长；上海机场建议长期配置。铁路-增持：京沪高铁即将上市，关注度提升。物流-增持：12月快递数据或低于预期，继续推荐大宗供应链。公路-增持：取消省界收费站完工，影响可控。港口-中性：经济放缓拖累增长，但主题行情有望延续。
　　重点公司及动态
　　公司推荐：1）中国国航：行业供给有望收紧；2）招商轮船：受益油运2020年景气上行；3）上海机场：估值合理，免税稳健；4）建发股份：估值有望修复，一级土地开发催化；5）粤高速A：高股息具有吸引力。
　　风险提示：经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化