光大证券-基金产品介绍与分析系列之三十四：银河量化优选基金-200114

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　　基金业绩表现：超额收益显著，年化信息比高
　　自2018年1月1日以来，截至2019年12月31日，该基金年化收益为8.4%，年化超额收益15.4%，年化跟踪误差为6.07%，年化信息比率为2.53。从2018年开始，该基金在较好地跟踪中证500指数的同时获得了显著的超额收益，并且很好地控制了收益波动。
　　该基金的指数投资占比较低，积极投资占比较高
　　银河量化优选基金的股票仓位较为集中，且稳定在70支左右，自成立以来，积极投资占比较高，指数投资占比较低，截至2019年中报，持股个数为79，其中积极投资个股数为52，占比63.15%。
　　超配化工，低配电子，换手率低于同基准指数增强基金平均水平
　　从最新一期（2019/6/30）的超低配情况看：该基金超配化工（4.22%）、机械设备（2.81%）、轻工制造（2.40%）以及休闲服务（2.23%）等行业，低配电子（-3.27%）、电气设备（-2.73%）、商业贸易（-1.97%）以及农林牧渔（-1.78%）等行业。剔除基金规模变化带来的影响，银河量化优选基金换手率显著低于同基准指数增强型基金换手率。
　　基于Barra的归因分析
　　银河量化优选基金整体风格暴露度较小，在盈利因子（EARNING）上有一定的正向暴露，同时盈利因子（EARNING）也是2018年以来基金的不同风格中相对暴露度最高的一个风格，基金在其余因子上的暴露度较小。
　　非成分股选股能力加强明显
　　该基金指数成分股和非成分股的加权平均收益都显著高于指数收益率，且在2019年的第一个报告期中，非成分股的加权平均收益反超指数成分股的加权平均收益，说明2019年该基金在维持高选股能力的同时加强了非成分股的选股能力。
　　风险提示
　　本报告数据均来自于历史公开数据，可能的风险主要来自于：结果均基于模型和历史数据，模型存在失效的风险；基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征，历史业绩不代表未来。