华泰证券-有色金属行业周报（第五十周）-191215

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　　本周观点
　　北京时间12月13日晚间，中美第一阶段经贸协议文本宣布达成一致，同时美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。宏观情绪边际转暖，有望提振有色行业下游市场预期，我们建议关注基本面较好的铜和钴,以及具备较好成长性的军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，上周有色板块指数上涨0.7%，跑输上证综指。子板块中，金属新材料、铜锡等涨幅居前。国内基本金属价格方面，上周基本金属价格普涨；小金属品种，氧化铽、氧化镝价格上涨，电解钴、碳酸锂价格下跌。
　　子行业观点
　　1）铜：明年铜矿薪资协议面临集中到期，此次动乱或使得明年劳资协议谈判困难重重，预计20年铜矿产量或延续低增速，供给端收缩预期不改；2）钴：近期全球多家车企公布EV发展战略、推出高性价比车型。叠加欧洲新能源汽车补贴加码，预计未来个人消费者对EV购买偏好将提升。嘉能可Mutanda矿山停产后，钴供需平衡或趋紧，钴价有望上涨。
　　重点公司及动态
　　本周我们推荐江西铜业、紫金矿业、菲利华。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。