兴业证券-海外文献推荐系列之五十九：西学东渐-200116

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　　西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。西学东渐不仅推动了中国在科学技术和思想文化方面的发展，也有力地促进了社会与政治的大变革。在今天，西学东渐仍有其重要的现实意义。作为A股市场上以量化投资为研究方向的卖方金融工程团队，在平日的工作中，常常深感海外相关领域的研究水平之高、内容之新。而这也促使我们通过大量的材料阅读，去粗取精，将认为最有价值的海外文献呈现在您的面前！
　　宏观因子在日常投研中起着非常重要的作用。然而，由于宏观因子不能直接投资，如何利用宏观因子仍面临着较大挑战。本文利用因子模拟投资组合方法尝试解决这一难题，文章主要贡献如下：首先，我们建立了一个通用的因子模拟投资组合分析框架。这个框架可以包含如两步横截面回归、最大相关性组合等各种常见的因子模拟投资组合方法；其次，我们创新性的基于机器学习方法对框架中的传统因子模拟投资组合方法进行了改进；最后，我们利用五种方法（四种传统方法、机器学习方法）构建模拟投资组合，并基于模拟投资组合对冲典型投资组合的宏观风险。总得来看，本文提出的机器学习宏观因子模拟投资方法在杠杆率、拟合优度指标上较其它四种传统方法更优，且在降低投资组合宏观风险，提升风险调整后收益上有着显著效果。
　　风险提示：文献中的结果均由相应作者通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。