华泰证券-有色金属行业周报（第三周）-200119

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　　本周观点
　　云南某铝厂电力成本生变，或使行业供给增速预期改变，短期促铝价大幅上涨。中长期，建议关注避险资产黄金，以及因车企电动化布局而将受益的能源金属钴，还有军工、电子材料等科技新兴领域。股市行情方面，上周有色板块指数上涨0.13%，跑赢上证综指。子板块中金属新材料上涨明显，钴锂涨幅较小，铜铝板块下跌。基本金属价格方面，上周国内基本金属价格除镍外普涨；小金属中氧化铽上涨明显，碳酸锂价格继续下跌。
　　子行业观点
　　1）黄金：美国12月非农就业人口增加低于预期，ISM制造业创09年6月最低，经济增长乏力，黄金仍具备长期配置价值。2）钴：近期全球多家车企公布EV发展战略、推出高性价比车型。叠加欧洲新能源汽车补贴加码，预计未来个人消费者对EV购买偏好将提升。嘉能可Mutanda矿山停产后，钴供需平衡或趋紧，钴价有望继续上涨。3）铝：云南某铝厂电力成本生变，或使行业供给增速预期改变。
　　重点公司及动态
　　本周推荐云铝股份、山东黄金、银泰黄金，建议关注寒锐钴业。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。