华泰证券-建材行业周报（第三周）-200119

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　　本周观点：12月竣工数据大幅改善，坚守优质消费建材
　　19年1-12月竣工面积增速2.6%，累计增速自17年11月以来首次转正，12月单月增速20.2%超预期，地产投资、销售、新开工面积累计增速均小幅回落，但显示出强韧性。我们认为2020年竣工仍将延续改善趋势，中期伴随下游地产集中度提升+精装渗透率提升，驱动品牌/服务/资金优势突出的B端建材企业市占率快速提升，长期存量需求占比提升背景下，依然看好零售/工程经销商网络健全、定价权强的品牌建材企业，推荐蒙娜丽莎、北新建材、亚士创能、三棵树、东方雨虹、科顺股份。我们认为减水剂行业集中度提升，服务属性提升，周期性弱化趋势明确，推荐垒知集团。
　　子行业观点
　　水泥：水泥价格环比继续回落，平均库存环比上涨。玻璃：1）光伏玻璃：各企业3.2mm光伏镀膜玻璃出厂价环比暂稳；2）平板玻璃：价格环比下降，库存水平上涨。玻纤：无碱粗纱市场节前走稳，电子纱价格涨后暂稳。
　　重点公司及动态
　　（1）消费建材：蒙娜丽莎、北新建材、亚士创能、三棵树、东方雨虹、科顺股份；（2）减水剂：垒知集团；（3）玻纤：中国巨石、长海股份、中材科技；（3）玻璃：旗滨集团、福莱特；（4）水泥：海螺水泥、塔牌集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期、上游原材料涨价超预期等。