华泰证券-交运设备行业2013年非典对汽车销售的影响：短期影响销售，但不改中长期需求趋势-200123

《华泰证券-交运设备行业2013年非典对汽车销售的影响：短期影响销售，但不改中长期需求趋势-200123（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-交运设备行业2013年非典对汽车销售的影响：短期影响销售，但不改中长期需求趋势-200123（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　2003年“非典”影响汽车销售3-4个月时间
　　我们分析2003年“非典”爆发后对汽车销售的影响，主要发现和结论如下：1）2013年4月中央政府宣布采取紧急防治和控制措施后，4、5、6月汽车销售增速显著放缓；2）2003年7月“非典”过程结束后，汽车需求释放，销售增长加速；3）“非典”影响了消费者购买汽车的时间点，造成了滞后和提前购买，但实际影响有限。我们认为，汽车作为大件可选消费品，需求的影响因素主要是宏观经济情况、居民收入增长以及消费信心等。
　　2003年3、4、5月汽车销售受到负面影响，但6月开始很快恢复
　　2003年1-2月汽车销售在需求强劲以及低基数的基础实现了较高增长，同比增速分别为73%，64%，但3月开始出现放缓迹象，销量同比增速下降到13%。4月19日中央政府召开新闻发布会宣布紧急应对和管理措施之后，4月汽车销售显著放缓，销量同比增速下降到13%。5月进一步放缓，销量同比增速放缓为8%。6月15日，确诊病例、疑似病例、既往疑似转确诊病例数均为零，宣告非典得到有效控制，汽车销售之后实现恢复性增长，6-8月销量同比增速分别上升到31%，29%和29%，9-12月销量平均同比增长38%。
　　非典对汽车需求中长期趋势影响有限
　　汽车作为典型的大件可选消费品，受宏观经济、居民收入增长和消费信心影响较大，呈现较强的周期属性。中国2002年1月1日正式加入WTO，在关税可能下调的预期下，2001下半年开始销量增速明显放缓，全年同比增速为13%，低于2000-2010年十年复合增速的24%。2002-2003年，由于宏观经济和居民收入高增长，加上汽车保有量低，汽车需求总体呈现高增长的趋势。2004-2005是增速较低的两年，但之后的2006-2007是景气度较高的两年。2008年经济危机造成汽车需求增速放缓到7%，但在刺激政策和宏观经济改善的背景下，2009-2010两年汽车需求实现了高增长。
　　新型肺炎或短期影响汽车消费，但2020年汽车需求企稳大局不变
　　通过分析非典对汽车消费的影响，我们认为当下发生的新型肺炎或短期影响汽车消费，但真正驱动汽车消费的因素是宏观经济发展、居民收入增长和消费信心等。在经历了2019年的大幅下滑之后，政策扰动消失、同期基数低等因素有望推动汽车销量在2020年企稳。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车销量不及预期；重卡行业景气度不及预期；政策实施不及预期。