华泰证券-TMT一周谈之电子行业：远程会议/远程诊疗在疫情中成为热点-200201

《华泰证券-TMT一周谈之电子行业：远程会议/远程诊疗在疫情中成为热点-200201（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-TMT一周谈之电子行业：远程会议/远程诊疗在疫情中成为热点-200201（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　疫情不改消费电子1Q20同比高增长预期，5G换机及物联网成长逻辑依旧
　　春节前一周上证综指下跌3.85%，电子行业上涨3.73%，其中集成电路板块上涨7.51%，表现亮眼。我们认为，虽然由于当下新型冠状病毒的疫情造成春节假期延长、复工返程难度加大，但是作为消费电子行业的传统淡季，下游需求比上游供给更为重要，1Q20在各品牌5G终端推出、iPhoneSE2新机备货、Airpods Pro销售火热的需求影响之下，以立讯、歌尔、蓝思等为代表的3C产业链仍有望在复工后迅速实现产能利用率爬升，从而兑现1Q20的业绩高增长预期，短期风险不改20年5G换机及物联网所带来的行业成长逻辑，建议关注景气度持续超预期的TWS、折叠屏产业链。
　　疫情阻碍春节复工进程，5G时代的远程会议及远程诊疗成为市场焦点
　　由于疫情蔓延，春节后的复工及差旅均受到不同程度的阻碍，以上海为例，尽管国务院将春节假期延至2月2日，但是上海市政府仍通知区域内各类企业不得早于2月9日复工，根据《中国经营报》讯，部分国内科技公司已通知员工实行远程办公。与此同时，根据视源股份官网讯，以潍坊人民医院为代表的部分医院发热门诊和多学科门诊已开始采用远程医学会诊等方式实时了解隔离病区医护人员及患者情况，提供指导与支援。由此可见，在5G和高清视频硬件支持下，远程会议/诊断等应用正在疫情背景下得以加速推广，成为市场热点方向，继续推荐视源股份、京东方A、乐心医疗。
　　苹果4Q19业绩超预期，可穿戴成为硬件业务增长的新动能
　　4Q19苹果实现营收918亿美金，同比增长9%，超出指引(855-895亿美金)上限。其中三款新机的热销使得iPhone业务实现8%的增长。可穿戴业务在Airpods和iWatch的带动下实现37%的收入增长，当季收入100亿美金。苹果预计1Q20营收有望同比增长8.6%-15.5%。我们认为，20年作为5G手机推广元年、苹果终端创新大年，产业链景气度有望逐季走高，继续推荐立讯精密、歌尔股份、长信科技、水晶光电，建议关注蓝思科技。
　　本周专题：可穿戴聚焦健康监测应用，医疗资质认证成为产业链重要壁垒
　　从iWatch的演进来看，苹果正逐步拓展其可穿戴设备在医疗健康领域的功能，并向专业级医疗监测设备升级，我们认为，这代表着未来可穿戴的发展方向，目前智能穿戴+医院、智能穿戴+保险等场景正为智能终端和云服务开辟多元化的2B市场。但是由于医疗级可穿戴产品及产线均须取得所在市场的专业资质认证，比如中国食品药品监督管理总局CFDA认证、美国食品药品管理局FDA认证等，认证周期均在9-12月，这一全新的认证要求也正成为当下可穿戴产业链的重要壁垒，继续推荐在19年成功推出了国内首款医疗级心电手表的乐心医疗。
　　投资组合
　　乐心医疗、京东方A、歌尔股份、立讯精密、长信科技、精研科技、水晶光电、顺络电子、硕贝德、光弘科技、视源股份、江海股份、海康威视。
　　风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。