华泰证券-建材行业新型冠状病毒对建材板块影响点评：Q1短期需求或承压，全年影响有限-200201

《华泰证券-建材行业新型冠状病毒对建材板块影响点评：Q1短期需求或承压，全年影响有限-200201（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-建材行业新型冠状病毒对建材板块影响点评：Q1短期需求或承压，全年影响有限-200201（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　疫情导致复工延后Q1需求承压，全年影响有限
　　目前新型冠状病毒快速传播，全国确诊人数已超过1万人，关于疫情影响结论如下：1）行情：由于春节期间疫情超预期发酵，春节后开盘市场跌幅或较大，后期反弹重点关注元宵节前后疫情控制情况；2）行业：多地发文最早于2月10日复工，目前交通情况下势必导致复工将较往年延后，20Q1投资及建材需求承压，若元宵节疫情好转，预计影响Q1需求，全年业绩影响有限，若疫情控制进展不及预期，则可能影响Q2需求，逆周期调节政策可能加码，疫情结束后需求加速释放；3）个股：短期规避疫情严重区域收入占比高以及经营杠杆较高的公司，重点关注优质公司的超跌机会。
　　复盘“非典”：疫情关注度大幅提升时短期跌幅显著，后期反弹修复
　　对比非典时期，在疫情关注度显著提升的时点，市场将出现较大幅度下跌，2003年4月19-20日随着党中央对疫情的关注，北京患者飙升，4月21日开盘后，上证/深证/建材指数周跌幅分别达到了7.2%/6.6%/6.5%，建材中水泥/玻璃/其他建材跌幅分别为6.5%/10.2%/2.3%，但5-6月随着疫情的逐步控制，指数逐步反弹；考虑到春节期间武汉疫情向全国发酵，确诊人数较快增加，预计节后开盘一周大盘可能出现较大幅度下跌，但后期走势取决于疫情控制情况，考虑到新型冠状病毒最长14天潜伏期以及各地普遍在23-25日开始隔离政策，核心观察元宵节前疫情能否得到控制。
　　行业：复工推迟或影响20Q1投资与建材需求，逆周期调节有望加码
　　03年非典对Q2GDP及地产新开工增速都产生了一定负面影响，疫情结束后Q3经济数据均出现反弹，全年影响有限，对广东、北京Q2二产三产增速也产生负面影响。非典时期，水泥价格较平稳，玻璃价格5-7月份出现小幅下跌，后期玻璃价格显著反弹。新型冠状病毒传染性更强，波及地区更广，华中、华东、华南疫情严重，要求企业最早2月10日复工，考虑到目前交通情况，预计复工较往年延后，20Q1投资与建材需求可能承压，若元宵节前见到新增病例下降的趋势，则预计全年影响有限，若疫情控制不及预期，或将影响Q2需求，预计逆周期政策调节力度将进一步增强。
　　个股：一季度业绩或将承压，关注可能存在的超跌机会
　　非典时期，疫情严重区域收入占比高的公司跌幅显著，同时玻璃公司普遍跌幅较大，预计与玻璃价格下跌有关，建材公司03Q2收入增速整体影响不大。预计受此次新型冠状病毒影响，建材类上市公司普遍一季度业绩承压，业务与建筑投资需求相关度较弱的公司受影响较小，如再升科技等，短期内建议视情况回避：1）疫情收入占比较高的公司；2）经营杠杆过高的公司，长期来看，我们认为疫情下优质公司的竞争力并不会被削弱，且疫情结束后需求有望短期快速增长，关注优质公司的超跌机会，如：北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树、长海股份、垒知集团等。
　　风险提示：疫情控制进展不及预期、节后新开工进展不及预期。