光大证券-公募基金19Q4转债配置分析：仓位继续提升，汽车，新能源是方向-200202

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　　◆基金配置总览
　　公募基金四季度末转债持仓占比攀升至18.4%。各类机构四季度均大幅增持可转债。转债配置规模来看，19Q4各类型基金增持力度明显。转债配置仓位来看，除了偏债混合型基金，各类型基金19Q4仓位均稳中有升。
　　◆基金配置市值与仓位
　　转债基金积极加仓。19Q4共有39只转债基金披露四季报，新增宝盈融源可转债A、平安可转债A。转债基金净值上升至220.67（+25%）亿元，所持转债市值上升至176.9（+34%）亿元，资金入场加速。转债仓位方面，转债基金平均仓位上升3.5pcts，净值前列转债基金仓位变化分化，其中长信可转债、博时转债仓位提升超过19 pcts，中欧可转债仓位下降超过15pcts，但各自对应股票仓位基本不变；其余转债基金仓位调整以加仓为主。股票仓位来看，大部分转债基金维持或增加股票仓位，净值前列转债基金股票仓位依旧维持在高位。整体来看，各转债基金权益配置思路依旧积极。
　　◆转债基金持券分析
　　相比19Q3，19Q4各基金重仓券变化方向如下：
　　1、转债基金来看，19Q4位列转债基金重仓券次数前列转债分别有光大、苏银、浦发、国君、桐昆、中信、通威、长证、G三峡、招路，G三峡与桐昆重仓次数增幅最为明显。其中，光大、浦发、中信、G三峡等券获各转债基金第一大重仓次数最多，分别为15、5、3、3次，部分高弹性标的如游族转债、通威转债、安图转债获得部分转债基金第一大重仓。
　　2、公募基金来看，公募基金持仓个券存量比在40%以上分别为寒锐、星源、新泉、精测、旭升、洲明、玲珑、一心、国祯、中来、视源、文灿，显然新能源产业链以及汽车板块获得一致重仓，部分细分龙头一心、久立、启明获青睐。
　　3、从公募基金持仓个券存量比变化来看（相比上一季度），发现基金持仓个券仓位提升前10位标的为精测、一心、文灿、大丰、明泰、启明、清水、和而、百姓、创维，基金持仓个券仓位下降后10位标的为德尔、千禾、蒙电、长信、洲明、拓邦、大族、洪涛、蓝思、水晶，与整体权益配置方向较一致。
　　◆风险提示
　　未进入转股期新券配置信息的披露受到披露规则限制；机构可配置转债品种不及预期。