上海证券-市场点睛：以长线心态应对短期市场波动-200204

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　　又现“黄金坑”
　　焦虑为主导的投资者情绪中，“最强逆行者”已经出征
　　两市近3200只股票跌停。大跌之下，北向资金和ETF机构资金却逆市进场。中期来看，这次杀跌是突发性质的影响所致，对短期的影响巨大，不过这种杀跌或许对中期而言又是一个黄金坑，况且，一旦疫情事件解决，后期经济的刺激计划将会实施，中期不悲观。从境内外证券市场发展历史来看，此类“黑天鹅”事件不会改变股市内在运行逻辑。当前，经济基本面向好趋势未变，股市投资价值逐步显现，监管部门防风险工具更加丰富，A股市场有基础、有能力实现稳定运行、长期向好。
　　新证券法推出背景下，为A股提供法治保障，注册制推广也成市场热盼。在这样的背景下，A股指数中枢抬升的长期逻辑不会轻易改变。但投资者还是应摒弃过度投机，相信价值投资是A股投资正途。
　　边防疫，边维稳
　　中共中央政治局：围绕做好“六稳”工作，做好应对各种复杂困难局面的准备。中共中央政治局常务委员会2月3日召开会议，会议提出要密切监测经济运行状况，聚焦疫情对经济运行带来的冲击和影响，围绕做好“六稳”工作，做好应对各种复杂困难局面的准备。要在做好防控工作的前提下，全力支持和组织推动各类生产企业复工复产，加大金融支持力度，加大企业复产用工保障力度，用好用足援企稳岗政策，加大新投资项目开工力度，积极推进在建项目。
　　国家卫健委回应抗疫新药进展：正开展临床试验
　　在国家卫健委的新闻发布会上，针对抗击新型肺炎疫情药物研发进展问题，国家卫健委新闻发言人宋树立表示，目前正在收集临床的信息数据。最近还有一个叫瑞德西韦的新药，多家医疗机构正在就这个药物组织开展临床试验，以期来研究药物的安全性和有效性。
　　在抗击疫情的同时，对冲政策鱼贯而至
　　一边是超常规投放流动性，一边是顺势调整逆回购利率。2月3日，春节后首个工作日，公开市场操作量价齐松，成为货币政策加大逆周期调节力度的有力证据。
　　部分银行“定向降息” ---银保监会日前发布《关于加强银行业保险业金融服务配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》强调，鼓励通过适当下调贷款利率、完善续贷政策安排、增加信用贷款和中长期贷款等方式，支持相关企业战胜疫情灾害影响。
　　险资外资联袂抄底
　　北上资金周一净流入181.89亿元。沪股通方面，中国平安净买入23.25亿，贵州茅台净买入12.83亿。深股通方面，格力电器净买入9.02亿，宁德时代净买入8.44亿。
　　除了当日北向资金逆势杀入近200亿资金外，多家大型险企内部下发指令不能净卖出，百亿险资已抄底入市，综合主流保险机构提供的内部数据显示，仅周一一天之内，约有百亿保险资金已抄底入市。多家大型保险机构还向权益投资经理发出内部指令：周一不能净卖出。
　　正面影响之行业有医药、新能源车、大科技等。多家医药和医疗防护行业公司披露防疫产品生产进度。新纶科技、振德医疗、东华能源、康芝药业等口罩产业链企业订单大增正加紧生产;
　　美股集体收涨特斯拉涨近20%----美股映射下的特斯拉产业链活跃--;特斯拉因宣布与宁德时代合作收盘大涨近20%。
　　全方位对比本次疫情与03年SARS
　　对比03年4月下旬8个交易日指数下跌9%。显然短期情绪冲击不可避免。鼠年首日观察看，股市反映和消化预计快于03年SARS，后续经济回升速度弱于03年，SARS时期股市先后经历8个交易日。
　　而本次疫情恰逢春假，富时中国A50期指春节期间跌幅7.4%;时间上，目前由于微信广泛使用，信息透明度胜于03年，因此恐慌期较03年(4.16-5.9)8个交易日更短;随疫情明朗化市场有望企稳，同时本次对政策面期许度较03年上升。
　　预计大类资产表现，短期债优于股、中期风险资产有望逐步走稳。
　　行业方面，03年可以借鉴：，“抗击疫情必需品”受益(医药/消毒洗涤/化工纤维)，“线下消费与服务”受损(餐饮/酒店/旅游/交运/百货)。阶段性影响较大的是周期(影响开工劳动密集型建筑)，在疫情影响下，建筑和制造业复工都会受到非常大的影响，直接导致黑色品种出现短期集中避险的情绪。一旦疫情缓解，政府维稳经济动作会比较积极，不排除降息动作，包括地方专项债、一般债的发行节奏预计也将提前。因此此次疫情对经济影响预计是先承压后反弹。
　　对科技成长影响相对小一些。建议择机配置科技成长(消费电子、新能源车、游戏)。