国元证券-策略周报（2021年第1017期）：信用债发行量回升，收益率整体上行-211017

《国元证券-策略周报（2021年第1017期）：信用债发行量回升，收益率整体上行-211017（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-策略周报（2021年第1017期）：信用债发行量回升，收益率整体上行-211017（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一级市场：发行量回升，净融资量转正1）上周（2021.10.11-2021.10.15）发行规模有所回升，除公司债、可交换债外品种发行量下滑。

信用债发行量回升至1820.67亿元（环比上升17.05%），净融资量为159.45亿元（环比增加180.64亿元）。

细分来看，细分来看，中期票据发行了276.95亿元，短期融资券发行了497.8亿元，公司债发行了314.3亿元，企业债发行了48亿元，定向工具发行了64亿元。

2）推迟或取消发行债券规模大幅减少。

上周（2021.10.11-2021.10.15）有16只债券推迟或取消发行，计划发行金额为124.80亿元，规模上相较前一周164.9亿减少。

二级市场：信用债成交量小幅下降，收益率整体上行1）成交量下降。

上周（2021.10.11-2021.10.15）信用债成交额8199.74亿元，环比下降0.29%。

2）信用债收益率整体上行。

上周（2021.10.11-2021.10.15）信用债收益率整体上行，其中3Y及5Y上行明显，1Y信用债收益率走势分化。

从中债中短期票据来看，1Y期各级别收益率变动-0.96-1.02bp，3Y期各级别收益率上行4.36-6.36bp，5Y期各级别收益率上行5.76-6.76bp；从中债企业债来看，1Y期各级别收益率变动-1.15-2.85bp，3Y期各级别收益率上行8.49-12.48bp，5Y期各级别收益率分别上行6.89-9.89bp；从中债产业债来看，1Y期各级别收益率分别上行3.01-11.42bp，3Y期各级别收益率分别上行5.17-13.58bp，5Y期各级别收益率分别上行6.66-7.20bp；从中债城投债来看，1Y期各级别收益率变动-1.94-4.06bp，3Y期各级别收益率上行9.97-10.97bp，5Y期各级别收益率上行4.47-10.47bp。

3）上游原材料价格涨跌互现。

Myspic综合钢价指数环比下降1.71%，螺纹钢、高线、热轧板卷上周价格小幅下降，分别环比变动-2.58%、-2.40%、-1.22%。

国内主要港口动力煤均价环比上升15.29%至2104.00元/吨，期货价环比上涨26.37%至1647.6元/吨。

水泥价格指数环比上升4.34%。

有色金属方面，铜、铝、铅、锌现货价格环比变动6.02%、4.51%、5.14%、11.37%；铜、铝、铅、锌期货价格环比变动6.27%、3.75%、5.07%、12.29%。

评级调整：9家主体评级下调，无主体评级上调上周（2021.10.11-2021.10.15）9家主体评级下调，无主体评级上调。

债市要闻：内地地方政府首次发行离岸人民币政府债。

深圳在香港发行50亿元离岸人民币地方政府债券，是内地地方政府首次发行离岸人民币政府债。

债券发行期限为2、3、5年期，募集资金用于普通公办高中建设、城市轨道交通和水治理等项目。

风险提示：经济复苏低于预期，政策支持力度不及预期。