华泰证券-房地产行业：新冠肺炎疫情对物业管理公司的影响，防控疫情，物管公司如何贡献力量？-200205

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　　核心观点
　　面对新冠肺炎疫情的严峻挑战，我国物管行业迅速响应，中国物业管理协会面向物管公司发布标准化的防控工作操作指引，龙头物管公司在防控预案、员工管理、疫情宣传、出入管控、重点消杀、物资支持等六维度着力，充分彰显社会担当。我们认为本次疫情对物管行业影响相对有限，长期来看进一步彰显物管公司“最后一公里”的服务价值，促成品牌物管公司的服务粘性和品牌价值的释放，为叠加更多增值服务创造可能。我们继续看好物业管理蓝海赛道的投资机会，A股方面重点推荐非住宅物管央企旗舰招商积余，以及渝派第三方非住宅物管新秀新大正。
　　物管行业迅速响应，打响“抗疫阻击战”
　　新冠肺炎疫情爆发后，1月27日国家卫健委召开以“社区防疫”为主题的新闻发布会，强调社区防疫的作用举足轻重。我国物管行业迅速响应，由物协牵头推出一系列操作指引，将标准化意识贯彻到“抗疫阻击战”当中。1月28日以来，中国物业管理协会先后发布《关于全力做好物业管理区域新型冠状病毒肺炎疫情防控工作的倡议书》、《物业管理区域新型冠状病毒肺炎疫情防控工作操作指引（试行）》，并针对写字楼、公共建筑空调通风系统、法律风险防范等特定业务场景出台专门的操作指南。北上广深、武汉、重庆、成都等地方物协也都相继出台了相关的通知或文件。
　　六维防控，物管公司彰显社会担当
　　物管公司充分彰显社会担当，在防控预案、员工管理、疫情宣传、出入管控、重点消杀、物资支持等六维度着力，全力守护业主的生命安全和身体健康。除了住宅，非住宅项目也是“抗疫阻击战”的前沿阵地，招商积余、新大正均为旗下多元业态制定针对性的防控方案。此外，万科物业、招商积余还参与了武汉火神山医院的后勤保障工作。
　　疫情对物管行业影响有限，长期彰显品牌价值
　　我们认为疫情对物业管理行业的影响主要在于防控过程成本支出暂时提升，开发进度拖缓影响合约面积向在管面积转换，以及案场协销等业务的开展，后两者随着疫情好转都能实现反弹。由于物管收入相对刚性，部分机构和建筑仍在运作，疫情对于物管行业影响相对有限。长期来看，此次疫情进一步彰显物管公司“最后一公里”的服务价值，更突出的服务曝光，更高频的APP、业主群线上互动，都将促成品牌物业管理公司的服务粘性和品牌价值的释放，有助于提升业主和机构客户的满意度及认知度（部分业主甚至主动向物管公司捐赠物资），并为叠加更多增值服务创造可能。
　　继续看好物业管理蓝海赛道的投资机会
　　我国物业管理行业正处于管理规模持续扩张、管理业态日渐丰富、增值服务多元升维的快速发展期，新冠病毒疫情对物管公司影响有限，品牌物管公司的匠心服务将进一步提升品牌粘性和口碑。我们建议投资者积极关注物管龙头集中度提升、非住宅物管加速证券化带来的蓝海赛道投资机会，A股方面重点推荐非住宅物管央企旗舰招商积余，以及渝派第三方非住宅物管新秀新大正。
　　风险提示：疫情发展不确定性；规模扩张带来的管理风险；并购整合风险；人工成本上涨风险。