国信证券-智能表计行业专题：为什么物联网智能表计行业进入高速增长期？-200207

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　　事项：
　　本文对智能表计行业高速发展的原因进行分析。
　　国信通信观点：智能表计行业当前渗透率较低，进入政策、需求、技术全面协同向好的高速发展期。政策端，国家推动加快水、气、热、电表更新换代；需求端，水务、燃气公司对存量机械表和IC表有强烈的智能化替换需求；技术端，NB-IoT技术和产业链的成熟为NB-IoT智能表的广泛部署提供条件，也推动行业格局进一步集中。我们认为，当前智能表计行业处于高速增长期的起点，龙头企业优先受益，建议关注智能表计行业内重点企业新天科技（300259.SZ）、宁波水表（603700.SH）、三川智慧（300066.SZ）及金卡智能（300349.SZ）。
　　评论：
　　NB-IoT技术和产业链已准备就绪，赋能各行业升级换代
　　NB-IOT标准自2016年提出以来，由华为将其推向全国甚至全球，目前已成为低功耗广覆盖应用场景的首选技术标准。
　　NB-IoT标准的冻结：华为提出了自己的物联网通信协议――NB-IOT，不断演进其标准并推动其成为全球标准，终于在2016年6月将其冻结为3GPP全球标准。3GPPR15标准支持NB-IoT与NR共同部署，而R16标准支持NB-IoT可接入5G核心网，内容已基本定稿，预计2020第一季度将发布，5G最终冻结的3GPPR17版本将在此基础上继续升级和完善。物联网技术纳入到5G整体协议族中，共同支持各类通信应用。
　　投资建议：智能表计行业进入高速发展期，建议关注行业龙头企业
　　智能表计行业当前渗透率较低，进入政策、需求、技术全面协同向好的高速发展期。我们认为，当前智能表计行业处于高速增长期的起点，龙头企业优先受益，建议关注智能表计行业内重点企业新天科技（300259.SZ）、宁波水表（603700.SH）、三川智慧（300066.SZ）及金卡智能（300349.SZ）。
　　风险提示
　　1、行业竞争加剧，价格战激烈；2、行业内智能水表渗透率提升速度不及预期；3、行业资金来源不足，水务公司资本开支投入不足。