华泰证券-有色金属行业：周报（第六周）-200209

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　　本周观点：钢厂库容有限，钢厂将减产应对
　　据Mysteel，上周建筑用钢社会库存1133万吨、周环比+105万吨，去年同期1106万吨、周环比+133万吨，库存继续超去年同期。需求方面，据百年建筑网，大部分省市维持2月10日复工，部分省市推迟复工至2月15日之后。受防疫物资匮乏、物流缓滞、部分返程员工需自我隔离等因素影响，我们认为企业实际复工日期将晚于政府规定时点。制造业工厂复工有望早于地产、基建项目，短期建筑用钢需求、价格承压较大。供给方面，长流程钢厂为连续作业，短期因下游需求有限、钢贸商库存高企，钢厂库存将升高，占用钢厂资金，且钢厂库存库容有限，后期钢厂或减产应对。
　　上周回顾
　　上周沪深300跌2.60%，申万钢铁指数跌6.60%。
　　重点公司及动态
　　2月6日，华菱钢铁公告称，公司向华菱集团等9名交易对方发行股份购买其合计持有的湖南华菱湘潭钢铁有限公司13.68%股权、湖南华菱涟源钢铁有限公司44.17%股权、衡阳华菱钢管有限公司43.42%股权，并支付现金购买湖南华菱节能发电有限公司100%股权，上述事项在公告日已完成。
　　风险提示：宏观经济形势变化；下游需求增速低于预期；“新冠”疫情持续恶化。